日曜日、読んだところによると、2本のラインが破られたが、クレジットのトリガーはまだ発動していなかった。その週の疑問は、FRBが唯一の落ち着いた指標を他の指標に合わせるか、それともクレジットの静けさが維持され、損失を抑制するかだった。結果として、どちらでもなかった。価格は回復したが、静けさは続かなかった。 本日の終値で評価したスコアカード： ・V1クレジット：ハイイールドスプレッドが3.00以下。設定値2.77、最新値2.84。維持。 ・V2金利：2年物金利が4.50以下。設定値4.33、終値約4.27。維持。FRBの据え置きにより利上げプレミアムが戻り、賭けは9月に日付をずらしただけだった。 ・V3株式：S&Pが7,350以上。設定値7,412、終値7,489。余裕を持って維持。ビッグテックの業績が金利上昇の中でも市場を牽引した。 3対3。事前登録されたトリガーもすべて評価済み：クレジットは3.00を越えなかったため、アーチは破れず、過早な呼びかけ条件（ストレスがスプレッド2.65以下で再び低下）はその逆の結果となった。防御的アプローチは価格には早すぎたが、方向性には正しかった。私は毎週この正直なトレードを選ぶ。 なぜなら、この明確なスコアカードが置かれている状況とはこうだ。スプレッドは3週連続で拡大し、2.68から2.84へと上昇した。これはFRBの据え置き、株式市場の上昇、月末という状況下での出来事だった。債券市場の長期部分は2007年以来の水準に突入し、市場はFRBに対し「インフレとの戦いは終わっていない」と伝えている。V3を救った上昇は、その間、徐々に狭まり、インデックスは上昇しても参加者は急激に減少した。過去2年間のクレジット市場ストレスを測定するために私が使用している指標は、これまで8週連続で分類を出していなかったが、今回の終値で初めて分類を発表した：クレジットストレスは過去2年間の範囲で上位20％に達した。 よく読んでほしい。読み取りが劇的であるほど、ディシプリンが重要になる。これは将来の予測ではなく、現在の状況の分類であり、まだ稼働開始から数ヶ月の指標によるものだ。これは非常に限定的かつ具体的な意味を持つ：クレジット市場内のストレスは、過去2年間の週の約80％よりも高い水準にある一方で、誰もが注目するヘッドラインスプレッドは依然として落ち着いた数値を示している。この口座が価格以前に内部変化を警告した直近3回は、いずれも価格が後にそれに気づいた。今回も同様になるかどうかこそ、このラインの意味である。 新ラインは日曜日に設定され、今夜の終値を基準とする。次回評価は来週金曜日。トリガーは変更なく、交渉の余地もない：ハイイールドスプレッドが3.00かどうかが、この市場の性質を決定する。 価格の反発は価格の問いに答えたが、配管（構造）の問いには答えていない。 これは現在の状況の説明であり、予測でもなければ金融アドバイスでもない。