CLARITY法案は多くの人々から強く支持されており、可決されれば変動幅が生じます。 解決する課題 ・管轄権の明確化。現在、トークンが「証券」（SEC）か「商品」（CFTC）かは、執行訴訟を通じて個別に決定されています。#CLARITYは法定テストを創設します：「分散型コントロール」を有するブロックチェーンは、そのトークンをCFTCの管轄下におけるデジタル商品と定義し、発行者による努力に引き続き依存するトークンは、ネットワークが成熟するまでSECの管轄下で投資契約として扱われます。これは「今年SECが訴える対象は何でも」という曖昧な基準ではなく、明確で検証可能な線引きです。 ・取引所・保管機関の法的根拠。企業は曖昧なグレーゾーンで運営するのではなく、明確なルールに基づいて登録・運営できるようになります。これが業界が「2026年に数十の#crypto #プロジェクトが閉鎖された」理由として挙げてきたものです。管轄機関が不明であれば、保管や製品ロードマップを計画できません。 ・DeFiおよびステーブルコイン関連の空白。現行案はDeFi取引プロトコルの枠組み、デジタル商品取引の破産安全地帯、不正金融対策の強化、暗号資産へのBSA/AML適用の強化、新たな制裁権限、および取引所による不正資金の凍結権限を追加しています。 ・持続可能性。現在のSEC-CFTCによる資産分類は単なる機関ガイドラインであり、将来の政権が投票なしで撤回可能です。しかし法律として可決されれば、次期大統領が誰であってもこの枠組みが固定されます。 潜在的な損傷または歪曲 ・「分散性」テストにより勝者を決定。基準を満たす資産（Bitcoinは明確に、Etherなどは現行案に基づく成熟度テスト）は商品として扱われ、それ以外は証券規制の対象となります。これは「十分に分散された」ネットワークにとって大きな構造的優位性であり、積極的な発行者や財団と密接に結びついたトークンにとっては大きな逆風となり、二層市場を加速させる可能性があります。 ・ステーブルコインの利回り制限が継続。関連案では、デジタル資産サービスプロバイダーが余剰ステーブルコイン残高に対して利子や利回りを提供することを禁止し、アクティビティベースの報酬のみを許可しています。これは人気のあるイールドファーミング／ステーブルコイン保管戦略を圧迫します。 ・政治的・倫理的負担。トランプ氏が公開した14億ドルの暗号資産関連収入は利害対立の懸念を引き起こしており、民主党はこれを交渉材料として利用しています。そのため、可決される法案には元の下院法案には含まれていなかった追加的な開示・倫理条項が含まれる可能性があります。 ・CFTCに大幅に拡大されたが資源不足の任務。ほとんどのトークンのスポット市場監督をCFTC（SECより歴史的に小規模な機関）に移管することは、執行能力に関する実質的な疑問を提起します。資源不足の監督は紙面上では明確性をもたらしても、実際には弱い執行を意味する可能性があります。 いずれの場合も市場メカニズム トレーダーは法案の内容ではなく、可決の確率を価格に反映しています。2月の可決確率82％は、遅延が積み重なるにつれて6月には42～50％の範囲に低下しました。したがって、可決時には法案の具体的な条項とは無関係にリリーフラリー（リスク軽減イベント）が発生する可能性があります。一方で、法案が停滞し続ける限り、「規制不確実性」に関するニュースで価格は不安定または下落圧力を受け続けます。検索結果によると、Thune氏が8月7日の休会前に議場投票があるとは期待していないことから、近い将来このシナリオの方がより現実的です。