450億ドルのポートフォリオをほぼ失ったAIの天才 レオポルド・アシェンブレナーは15歳でコロンビア大学に入学。 19歳で最優秀卒業生として卒業。 OpenAIのスーパーアライメントチームに参加。 その後、2027年頃にAGIが登場し、チップ、データセンター、電力への需要が急増すると予測する165ページの論文を発表した。 彼のAIに関する予測は正しい可能性があった。 しかし、プロの資産運用経験が一切ない状態でヘッジファンドを設立。 2年未満で： 運用資産（AUM）：200億ドル以上 ポートフォリオ：約450億ドル 従業員：8人 投資専門家：4人 報告された総レバレッジ：約4倍 ファンドは2026年6月までに439％の利益を上げた。 しかし、7月に67％の損失を記録。 計算は厳しく： 67％の損失を回復するには、203％の利益が必要となる。 問題はAIに関する仮説だけではなかった。 構造にあった： AIインフラへのロングポジション ソフトウェアへのショートポジション 数十億ドル規模のプット暴露 流動性の低いプライベート投資 短期資金調達 取引の両側が彼に不利に動いた際、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、バンク・オブ・アメリカが追加証拠金を要求。 バークレイズは、レバレッジの高さを理由にすでにファンドの資金調達を拒否していたとされる。 流動性を確保するため、アシェンブレナーはアントロピックの株式35億ドルを売却することに合意したが、シタデルが公開ポートフォリオの大部分を購入した後、取り下げた。 最も深い教訓： 未来を正しく予測しても、その到来前にすべてを失う可能性がある。 インサイトは機会を生む。 ポジションサイズがリスク暴露を決定する。 流動性が生存を決定する。 複利の第一法則は知性ではない。 破綻を避けることである。