投資が成功しにくいのは、結局、総合的な素養の競い合いだからだ：知識体系、思考方式、認知レベル。 成功した投資家は、少なくとも以下の6点を明確に理解している： 1. ビジネス認知 良いビジネス、良いモデル、競争優位、キャッシュフローとは何かを理解する。製品、マーケティング、業界、経営、文化が企業の基盤をどのように決定するかを知る。 2. マーケット認知 市場は必ずしも効率的ではないが、必ず効率的である。サイクル、平均回帰、群衆の非合理的行動を理解する。 3. バリュー認知 評価の原理（絶対的・相対的）を理解し、「価格」と「価値」を区別し、その差がどこから生じるかを把握する。 4. リスク認知 不確実性、ブラック・スワン、レバレッジの破壊的影響、およびポジション管理を理解する。 5. セルフ認知 感情の弱点——欲、恐怖、過信、後悔、不服——を自覚し、能力の範囲を守り、知識の盲点を避ける。 6. タイム認知 富は追求するプロセスであり、そのプロセスにおける時間が最大の富である。時間を尊重し、時間を読み解く。