エネルギーショックが到来する前に、プライベート雇用エンジンは崩壊しつつある。 ADPの4週間平均によると、5月初頭の週間民間雇用数40,750件は7月11日までに15,000件まで減少した。わずか2か月余りで63%の急落である。 6月上旬の一時的な回復はほぼ直ちに失われた。その後、雇用は5週連続で減り、30,750件から15,000件まで低下した。これはすでに4週間移動平均であるため、1週間の休日による弱さとして無視することはできない。新しいデータは、計算から外れた以前の強かった週よりも一貫して弱い水準で続いている。 最新のペースは、月間約6万～6万5千件の民間雇用を示しており、6月に報告された9万8千件を大きく下回る。ADP自身も6月の雇用創出は不均一であり、全体的な減速を認めている。 6月の雇用増加は表面的な数字に過ぎなかった 6月の報告された雇用増加のほぼ半分は教育・医療サービス部門によるものだった。経済敏感な労働市場セクターはすでに停止寸前だった。 ・製造業はわずか2,000件の雇用増加 ・建設業と専門サービス業はそれぞれ2,000件のみ ・レジャー・宿泊業は6週間の弱い状況の後、わずか2,000件の増加 ・鉱業は5,000件の雇用減、製造業はわずか5,000件の増加 これは広範な労働市場の強さではない。投資、貿易、可処分支出、実体経済活動と密接に関連する産業全体の停滞を、防衛的な雇用が隠しているだけである。 最新のエネルギーショックはデータには反映されていない Pulseは7月11日で終了し、2週間の遅れで公表される。また4週間移動平均であるため、最も強かった以前のデータが、最新週の弱さにもかかわらず依然として表面的な数字を支えている。 このタイミングが極めて重要である。ディーゼルおよび精製製品価格の最新の上昇は、ほぼ測定期間の後である。輸送業者、製造業者、請負業者、農家、レストラン、小規模企業は、まだこれらのコストを賃金決定に十分反映させていない。 通常の流れは静かに始まる。求人枠がキャンセルされ、退職者を補填せず、残業を削減し、請負契約を解除する。レイオフはその後に来る。 ADPはすでに、エネルギーコストが利益率や秋の雇用予算に本格的に影響する前に、この最初の段階を検知している。 小規模企業はほとんど保護されていない 6月の雇用増加は企業規模を問わず報告されたが、給与データを見ると基盤ははるかに弱い。従業員数1～19人の企業では年間給与上昇率の中値が2.5％にとどまり、大手企業では4.8％だった。 小規模企業はディーゼル、電力、貨物輸送、保険、借入コストに対してより敏感である。価格設定力が低く、資金調達手段が限られ、エネルギー費用をヘッジする能力がほとんどない。弱い賃金成長率は、さらなるコストショックを吸収する余力がすでに限られていることを示している。 次に何が起こるか 週間40,750件の雇用では、減速を吸収する余地があった。しかし15,000件では、さらに小さなショックで民間雇用がゼロに達する。 経済は今秋を迎えるにあたり、 ・雇用モメンタムが63%急落 ・サイクリックセクターはすでに停滞寸前 ・グローバル需要が弱まり ・最新データカットオフ後のエネルギー価格上昇 ・インフレにより制約された連邦準備制度理事会（FRB） という状況下にある。 これは、防衛的産業や平滑化手法、認識の遅れによって一時的に隠されている民間部門の雇用縮小の初期段階である。 完全なディーゼルおよびエネルギーショックが到来する前に、雇用台帳はすでにゼロに近づいている。コスト上昇が運営利益率に反映されれば、雇用凍結から労働時間短縮、そして広範なレイオフへの移行は急速に進行する可能性がある。