アクティビティは回復しているが、新たな流動性は流入していない。 この二つの現象が同時に起きていることは、どちらか一方だけよりもはるかに興味深い。 ➛ 24時間のオンチェーンアクティビティ： ‣ DEX取引高：77億ドル（+16.58％） ‣ Perp取引高：269.9億ドル（+48.28％） ➛ 新たな流動性の流入： ‣ ステーブルコイン時価総額：3045.5億ドル（過去7日間で-0.49％） ‣ $BTC ETFの週間累計：ネットマイナス $BTC ETFは7月23日～28日にかけて4日連続でネット流出し、7月29日にややプラスに転じたが、週間合計は依然としてネットマイナスである。 したがって、取引高の上昇を自動的に「リスクオン」と解釈すべきではない。 ➛ 三つの可能性のある説明： ‣ キャピタルの速度が上昇している。既存の資本がより速く循環している。同じドルが、より多くの取引を生んでいる。 ‣ レバレッジポジション。Perp取引高の+48％の急増は、新たな長期資本の流入というより、短期的なポジション取りと清算サイクルを反映している可能性がある。 ‣ 月次TVLの成長は、新たなステーブルコインの発行によって裏付けられていない。DeFiのTVLは30日間で+7.49％成長したが、過去7日間のステーブルコイン供給は-0.49％減少している。 今日の答え：同じ資金で、より積極的に