SAの状況に当てはまるかどうかはわかりませんが、ヘッジファンドのビジネスモデルの奇妙な特徴の一つは、生涯にわたってプラスのROIを主張し、その手数料で十億長者になれる一方で、実際には資金を失うということです。 これは、非常に高いリターンを小さなAUMで達成し、インセンティブ手数料を計上し、巨額の資金流入を受けてマネジメント手数料を計上した後、大きな損失を被る際に発生します。 例えば、1年で10億ドルに対して300%のリターンを出し、250億ドルの新規資金を獲得した後、翌年に35%の損失を被ったとします。合計すると2年間のリターンは見事なものになりますが、LPにとっては実質的に得た金額よりも多くの資金を失うことになります。 これは思っている以上に頻繁に起こり、私も2008年に（小さなファンドで）経験しました。良い点は、手数料を返還する必要がないことです。悪い点は、実際にあなたはこのゲームに失敗したということです。