多くの人が、自分は市場を理解していると主張しますが、彼らは依然として金利が下落し続けていた1982年から2020年までの旧体制に基づいて行動しています。しかし、私たちはもはやその体制にはいません。それが、この10年間で60/40ポートフォリオが失敗した理由です。 このポートフォリオは、複数の世代にわたり金利が低下し続ける中で恩恵を受けてきました。債券は強い資本利得を生み出し、株式が下落する際には通常、国債価格が上昇しました。株式と債券の相関関係により、分散投資の効果は非常に高かったのです。しかし、何が起こったと思いますか？ 私たちはもはやその世界に生きていません。株式と債券は同時に動いています。2022年を思い出してみてください。株式は数十年ぶりの悪化した年となりましたが、長期国債も歴史的な損失を被りました。この両者間でのヘッジは機能しませんでした。 もちろん、これは一時的な異常だった可能性もあります。しかし、私はより可能性が高いのは、新たな体制への移行であると考えています。債券が5.5％～7％のレンジに動くのは一時的なインフレの急騰ではなく、構造的な財政問題によるものだと考えられます。つまり、別の投稿でも述べたように、債券に対する考え方を変える必要があります。 1940年代、1950年代、1960年代、1970年代を参照すれば、インフレ、財政政策、債券市場の動きが1982年以降とは大きく異なっていたことがわかります。