これは、お金の量とそれが経済内でどれほど活発に循環しているかを混同しています。2008年には、M2は増加しましたが、クレジットは凍結し、資産価格は崩壊し、失業率は急増しました。これは、民間クレジットが縮小する中、世帯が流動性の高い預金を貯め込んだためです。 重要な問いは、名目上のM2がプラスであるかどうかではなく、資金の循環速度、銀行貸出、担保価値、および実質的支出が強化されているかどうかです。M1の循環速度が鈍化し始め、M2の循環速度はほぼ横ばいであり、オイルショックが一時的に価格を押し上げながら購買力を毀損している状況下で、国内のM2成長は、需要の減少、クレジットの引き締まり、およびグローバルなドル不足によって引き起こされるデフレーション的な不況を排除しません。