🚨今週は2026年で最も悪質な週になる 日本が過去最大の売却を開始した 約6兆ドルの外国証券、主に米国債、株式、ETFを放出しようとしている これは10月10日のフラッシュクラッシュ以上に史上最大の暴落を引き起こすだろう 世界の他の国々が通常の金利を維持する中、日本は数十年にわたり金利をほぼゼロに保ち続けてきた ヘッジファンド、銀行、機関投資家たちはこれを最大限に活用した ほぼ無償で兆円単位の円を借り入れ、より高いリターンが得られる場所に資金を投入した - 米国債 - S&P 500 - ナスダック株式 - 不動産 - 新興市場 - 最終的には暗号資産まで ウォールストリートではこれを「円キャリートレード」と呼んだ それは静かに現代金融史で最大級の流動性エンジンとなった 日本が金利をゼロ近辺に保ち続ける限り、この仕組みは動き続けた 安価な資金が流れ続け、リスク資産は恩恵を受け続けたが、その世界は変わり始めている 長年にわたるデフレの後、ついにインフレが日本に戻ってきた 数年ぶりに、日本銀行が金利を引き上げ始めた これは地元の話に聞こえるかもしれない しかし違う 借り入れコストの上昇は、キャリートレードの経済的根拠を完全に変える 円が高くなるほど、この戦略の魅力は薄れる 投資家たちは海外への資金送金をやめ、ポジションを解消し始める 円の借入を返済し、資本を国内に戻すのだ 市場ではこれを「リバースキャリートレード」と呼ぶ そして、これは流動性を創出するよりもはるかに速く流動性を破壊する すでに2024年8月にその小さな前兆が見られた キャリートレードへの懸念が全球市場で急激な売却を引き起こし、世界が日本の資金にどれほど依存していたかを改めて思い出させた 今、そのプロセスが数日ではなく数年かけて展開されると想像してみよう 日本は単なる他の投資家ではない 日本は米国債約1.1兆ドルを保有している また、純外国資産約6兆ドルを保有し、世界最大の海外債権国となっている これは日本が明日すぐに6兆ドルを放出するという意味ではない 資本移動はそんな単純な仕組みではないからだ バズっている投稿は物語を極度に単純化している しかし、それらは実際のトレンドを指し示している たとえその資本のほんの一部でも徐々に国内に戻れば、全球の流動性は過去数十年間市場が慣れてきたよりもはるかに逼迫するだろう そしてそれは、ほとんどの投資家が認識しているよりもはるかに大きな問題だ - 株式 - 債券 - プライベートエクイティ - 不動産 - 暗号資産 過去30年間のほぼすべての大規模な牛市は、豊富な流動性の時代に築かれた 流動性が拡大すれば、評価額の正当化は容易になる 流動性が消えれば、すべてが再評価される だからこそ、今後数年間で日本で起きることが、このサイクルで最も大きなマクロストーリーの一つになる可能性がある 最大のリスクは、日本が突然すべてを売却することではない 最大のリスクは、世界最大の安価な資金源が、静かに他国の資金調達をやめることだ 私は毎日ニュースを投稿し、主要なマクロイベントを監視して警告している だからこそ、私のアカウントをフォローして通知をオンにしておくこと