ETFは回復していますが、市場はまだレバレッジのテスト段階にあります。 Bitcoin:ネイティブ现货ETFは、過去4営業日で約5億ドルのネット流入がありました。同期間中のEthereum:ネイティブは約1億2100万ドルのネット流入でした。 これはネットプラスです。 しかし、この動き全体が新たな现货需要だけによるものではありません。 Bitcoin:ネイティブおよびEthereum:ネイティブのファンドリングは今日プラスで、ロングポジションが保有資産を維持するためにプレミアムを支払っています。過去24時間で、約2870万ドルのBTCショートと2820万ドルのETHショートがロスカットされました。 したがって、現在の構造は： ➛ 现货需要の回復 + ショートカバーがそれを加速 + レバレッジが再び方向性を決定する役割を果たしている そのため、ETFの流入だけを「新たなクリーンなリスクオンサイクル」と見なすのは早計です。 次の真のテストがやってきます： ➛ ファンドリングが落ち着いたまま、ETF流入は継続できるか？ ➛ レバレッジが清算されずに、Bitcoin:ネイティブは64,000ドル付近を維持できるか？ ➛ そして何より、现货買い手がデリバティブ市場が生み出したモメンタムを引き継げるか？ 現在はポジティブなデータが存在します。 しかし、市場は依然として確信ではなく、レバレッジの質を価格に反映させています。