4年サイクルは終わったのか、それとも5万ドルへ向かうのか？ 4年サイクルは決して「オンチェーン占い」ではなかった。それは、機関が手を出せなかった市場に対して、一般投資家が取っていた対処法にすぎなかった。 今やETF、ベーシストレード、規制済み取引所により、Bitcoinはグローバルな変動率ツールへと変貌した。サイクルは死んだのではなく、リスクデスクに没収されたのだ。 だから5万ドルは完全にあり得るが、無関係でもある。本当のサイクルは、プロの資本がBitcoinをレジームリスクのヘッジとして使っているのか、それとも単にキャリーを稼いでいるのかという点にある。価格の動きは変わるが、反応（パニックする一般投資家と忍耐強いアロケーター）こそ、依然として4年ごとに繰り返される唯一の要素だ。 だから私は「4年サイクルは終わったのか？」とは問わない。私は問う——「5万ドルでこのサイクルを所有しているのは、観光客か、それとも生涯投資家か？」