MSTRの最も強気な点は、すでにバランスシートが満載されていることだ。Bitcoinが$63,242から$750,000に上昇したとしても、Strategyが追加でBitcoinを一切購入せず、新規債務や優先株式を発行せず、現金を$30億ドルで据え置き、優先配当を普通株発行で賄い、mNAVの拡大を一切受け取らなくても、$100,000のBitcoinは$1,185,000になり、$100,000のMSTRは$1,652,000になる。 Bitcoinの上昇は、残余価値を普通株に転移させ、8.6%の希薄化にもかかわらず、1株あたりのBitcoin露出を143,643サトシから200,120サトシまで引き上げる。 これだけで、Bitcoinよりも終期資産が39.3%多くなり、総リターンは466ポイント増加し、年率リターンは11.24ポイント優位になる。 これはStrategyの資本市場業務が5年間法的に死んでいる状況である。 追加のBitcoin購入のために発行されるいかなる増益的なSTRCも、単に投石機を再装填するにすぎない。 MSTRはBitcoinを上回るために将来の財務工学を必要としない…既存のバランスシートにすでに拡大効果が含まれており、将来の実行は上側オプショナリティである。 希薄化に関するFUDは、このシンプルなチャートで一掃された：