米国株式市場で最悪の日の一つがついに訪れた。 S&P 500：-2.64% Nasdaq 100：-4.77% Dow Jones：-1.35% VIXは20.2まで急騰（+4.80pt / +31.17%）。 今日だけで、約2.5兆ドルの時価総額が消えた： • S&P 500：-1.14兆ドル • Nasdaq：-1.11兆ドル • ゴールド：-1兆ドル • シルバー：-2800億ドル • Bitcoin：-800億ドル これは孤立した動きではなかった。すべてが同時に崩壊した。 この流れは今朝の雇用統計から始まった： 5月、米国経済は17万2,000人の雇用を追加。ウォールストリートの予想（8万8,000人）のほぼ2倍だ。 通常、強い雇用データは好材料だが、インフレ率が3.8%、原油価格が90ドル近辺で推移する中、過熱する労働市場はFRBに金利引き下げの余地がない、むしろ引き上げが必要であることを示唆している。今年の金利引き上げ確率は、たった1日で40%から57%に跳ね上がった。これにより、テクノロジー株や成長株を保有する投資家たちのパニックが発生。金利上昇は将来の利益をより大幅に割引くことを意味するからだ。 次にAI関連銘柄の取引が崩れ始めた： 昨日、Broadcomは過去最高の業績（売上+48%、AIチップ売上+143%）を発表したが、株価は12.6%下落した。なぜか？AI関連収益の年度見通しを上方修正しなかったからだ。この1つの見通し不足が、投資家たちにこれまで避け続けてきた問いを突きつけることになった：「AI株には高すぎる価格を支払っているのではないか？」 この懸念は、本日リサーチ会社SemiAnalysisがNvidiaの次世代AIチップが市場が想定していたよりもはるかに少ないメモリーを必要とする、現在の価格想定の約半分であると発表したことでさらに強まった。 メモリーチップメーカーは打撃を受けた：SKハニックスは約10%下落、サムスンは6%以上下落。韓国の全体株式市場は1セッションで5.5%急落し、日本の半導体銘柄も深刻な影響を受けた。 さらに火に油を注ぐ形で、AnthropicはAIが人間の助けなしに自己改善に近づきつつあるという報告書を公開し、AI開発の世界的な一時停止を呼びかけた。 そのすべての裏には、誰も言及していない流動性危機がある： SpaceXは来週、1.75兆ドルの時価総額で上場予定。Anthropicは先日IPO申請を提出。OpenAIが次だ。 この3社だけで4〜5兆ドルの価値がある。ファンドマネージャーたちはこれらの上場に資金を投入する必要があるが、現金保有額は2024年初頭以来で最低水準だ。現金を調達する唯一の方法は、すでに保有している資産を売却すること。そしてその売却が今まさに進行中だ。 さらに、新任FRB議長ケビン・ウォーシュが11日後に初の政策会合を開催する。彼はトランプ大統領によって金利引き下げを期待されて任命されたが、現在は高インフレ、高原油価格、過熱する労働市場という状況に直面している。投資家たちは彼が何をするのか全く見当がつかない。 世界で最も力を持つ中央銀行家が2週間以内に何を決断するか誰にも分からない状況で、最も安全な行動は、即座にリスクを減らすことだ。