私はCEXで取引を始めた。あなたもそうだろう。この文章を読んでいるほぼすべての人がそうだ。 この単一の事実こそ、DEX対CEXの議論がいつも見落としているポイントだ。 説明しよう👇🏻 ◢ 最初の取引は神聖である 誰もが最初の暗号資産取引をDEXで行うことはない。 オンチェーンに資金を移す前に、すでにオンチェーンに資金を持っている必要があるが、オンチェーンに資金を移すという行為は、中央集権的取引所だけがスムーズに実現できる。 したがって、すべてのオンチェーントレーダー、CEXには絶対触れないと言い張るデージェンたちでさえ、そこに到達するためにCEXを通った。 この入り口は取引高のチャートには現れないが、誰もが一度だけ通る。そしてその瞬間は、その後の何千回ものスワップよりも価値がある。 ◢ 二番目の取引は去っていく 実際に変わったのは、最初の取引は依然としてCEXで行われるが、二番目、三番目、そしてその後のすべての取引は次第にCEXでは行われなくなるということだ。 人々がオンチェーンに移ると、そこで新しいトークンがリストアップされ、価格が発見され、アクションが起きるため、オンチェーンにとどまる。 CEXは目的地ではなく、空港になりつつある。 そこから飛んで入り、その後はあらゆる場所へ向かう。これはCEXが自分が運営していると信じているビジネスとはまったく異なるものだ。 ◢ デージェンたちはなぜ戻らないのか この移行は一方方向だけに粘着性を持つ。 トークンがリストアップされる当日に購入でき、CEXが承認するのを数週間待つ必要がないという体験をした後では、CEXは遅く感じる。 預託型プラットフォームが資金を奪われた一年間、自分自身の鍵を保持し続けた後では、「信頼してください」という言葉は響かなくなる。 オンチェーンへ移る人々は市場で最もアクティブなトレーダーであり、彼らは戻ってくることはない。 CEXはユーザー数を維持し、DEXは流動性を維持する。 ◢ CEXが陥っている罠 したがって、中央集権的取引所は間違った丘を守っている。彼らは取引高のシェアを守ろうとし、リストアップキャンペーンを展開し、Hyperliquidがすでに独占しているPerpを追いかける。 一方で、実際には守るべき資産である法定通貨の入金ルートと機関向けインフラは、王冠の宝石ではなく単なる配管のように扱われている。 自分が空港ではなく入金ルートであり銀行であることに気づいたCEXは、永遠に利益を生み出す。 取引高で自分自身を測り続けているCEXは、すでに去りつつある部分を最適化しているのだ。