レネサンス・グローバル社 26年度第3四半期：収益963億ルピー、純利益33億ルピー、EBITDA利回り7.7％——しかし、これはダイヤモンドか、それともきらびやかな偽物か？ 1. 一目でわかる——輝くダイヤモンド……でも請求書を見るとそうでもない 皆様、レネサンス・グローバルの世界へようこそ。この企業はアメリカ人にダイヤモンドを販売し、米ドルで請求書を発行し、インドとUAEで製造しているが、どうしてか適切なROEを生み出せない会社だ。グローバリゼーションに混乱した子供がいるとすれば、まさにこれだろう。 紙面上では夢のようだ：四半期収益963億ルピー、純利益33億ルピー、マクスウェルやウォルマートといったグローバル顧客、ディズニーとマーベルとのライセンス契約（はい、アベンジャーズテーマのジュエリーを実際に購入できる——なぜなら、そうしない理由がないからだ）。 しかし、表面をこすってみると、突然興味深いことがわかる。 このビジネスでは： • 収益は35％成長しているが、経営陣は「それは無視してください、偽物です」（貴金属販売* 🤡） • マージンは「改善中」とされるが、約7％で頭打ち……