待機をキャリーに変えることで、ゲームは変わる。休眠中の貸し手の意図が収益を生むようになれば、価格を提示する際に「 Idle 税」を支払う必要はなくなる。 これによって実際に変わる点： ・貸し手は、ベース利回りが機会損失をカバーするため、条件を引き締められる。 ・テイカーは、期間目標においてより安定した厚さを実感（スプレー＆プライを減らせる）。 ・最小注文量＋カットオフにより、マッチングの質が向上し、ダストが減少。 ・リスクはベースパスに移行 → あなたは待機中にその取引所のレート・クレジットをアンダーライティングする。 次に見てみたいステップ：価格を「ベースに対するスプレッド」として提示し、カットオフバンドと段階的な解約ウィンドウを導入して、ロールの崖を回避すること。利回りのデルタを明示し、時間を注文簿における第一級の次元とする。 これは注文フローがポートフォリオへと変わる瞬間だ：データ → リスク → 実行。単なる価格掲示ではない。