原油の12か月変動幅が100に達するたびに、大きなデフレ不況が続いてきた。また、その状況に陥っている。 @realDhruvSuri と私は、ドミノ倒しの連鎖を分解した。高騰する原油価格は脆弱な新興経済を圧迫し、ドル建て債務の返済に苦戦する。その債務を保有する欧州の銀行が圧力にさらされ、市場 sentiment が転換する。このような規模の銀行危機には、C19 を上回る中央銀行の介入が必要となる。 多くの人が見落としているのは、この順序である。まず短期的なデフレが発生し、次に中央銀行が方針転換し、その後、これまでにないほど強い次のインフレの波が押し寄せる。ハードアセットはリアルタイムで反応するが、CPI は12〜18か月後にようやく追従する。 すべてが絶望的というわけではない。メカニズムを理解することが、この移行期を乗り切るための保有資産の戦略を立てる鍵である。