収益は無料ではない。それは他人のリスクを貸借対照表から取り除くための代価である。 償還が裁量に委ねられたり、決済が条件付きである場合、その収益は製品として装ったレバレッジにすぎない。持続可能な収益は実行可能で、監査可能であり、運用的に退屈である。 #Yield #RedemptionRisk #OnChainFinance #BTCFi #MarketStructure