STRC発行を含むMSTR価格モデル： STRCのフライホイールに対してCEBEモデルを実行。 仮定： • STRCは週に3,000 BTCを購入 • BTCは10年間年率25％で複利成長 • MSTR発行による新規BTC取得はゼロ（笑） 10年後の出力： BTC ≈ $626k MSTR ≈ $3,476 保有BTC ≈ 2.28M 優先株ステック ≈ $398B 株式数 ≈ 382M mNAV ≈ 1.30x 結果：MSTR/BTC比率は現在より約2.85倍高くなる。 CEBEは、戦略の貸借対照表を「1株当たりBitcoin株式」に変換するシンプルな方法である。 まず、企業の保有BTC総額から、普通株式より優先されるすべての債権（主に債務と優先株、現金を差し引いたもの）を、現在のBTC価格でBTC相当額に換算して差し引く。 残った金額が、経済的に普通株主に帰属するBTCとなり、それを発行済み株式数で割ることでCEBE（1株当たりBTC）を算出する。 CEBEが得られたら、CEBE × BTC価格 × mNAVを掛けることで、モデル化された株価を導出できる。ここでmNAVは、基礎となる1株当たりBTC株式に対する市場のプレミアムまたはディスカウントを示す。