ユーザー、TVL およびトランザクション: 役立つが、価格予測には使えない ユーザー数、TVL、トランザクションが暗号通貨価格を「駆動する」という物語が広まっている。 その解釈は誤りである。 👉 これらの指標は価格を予測するものではない。参加状況を描写するものである。 🟢 なぜなら: 🔹インセンティブに従うものであり、それを先導するものではない 大きなネットワーク（BTCやETHなど）では、オンチェーンの成長が持続的なネット需要を生み出すことで価格を先導する場合もある。しかし、ほとんどの場合、価格（流動性＋ポジショニング）が先導し、ユーザー数／TVL／トランザクション数は反射性と評価効果を通じて後追いとなる。 🔹TVL は価格に汚染されている 価格が上昇するとTVLも上昇する。実際の利用が変わっていなくてもである。 レバレッジやルーピングがそのシグナルを誇張する。 🔹トランザクションは構造的にノイジーである MEV、ボット、バッチ処理および手数料のメカニズムにより、オンチェーンの活動は恐怖と貪欲の両方で爆発的に増加する。それがまさに、評価のための独立したシグナルとして適さない理由である。 🔹絶対的な数値は意味がない 大きなネットワークは常に「強力」に見える。 重要になるのは規模ではなく、変化、参加の質、および勢いである。 ⚠️ 結論: ユーザー数、TVL、トランザクションはレジーム指標である。 これらは、今どこにいるのかを教えてくれるが、価格が次にどこへ向かうかを教えてくれるものではない。