私の好きな$AXTIと$AMZNに関する簡潔な決算要約： Amazon： - 2026年の資本支出を前回の$200Bから$220Bに引き上げ（メモリコストの上昇が一部要因。これは$MUおよびサムスンにとってバイショット） - $220Bでも、2026年の需要をすべて満たすには十分な容量が確保できない。Jassy氏は2027年も同様の状況になると予想。 - 2027年の新規容量の大部分はすでに予約済み。2028年の容量も大幅に予約済み。 アップストリーム半導体の分析を主に確認。$GOOGL、$META、$AMZN、$MSFTのすべてがコンピュート不足を認識。 数週間前までの主なナラティブは「Meta他によるコンピュート過剰＋ハイパースケーラーの支出削減」だったが、すべて誤り。 Amazonの決算はAI半導体トレードにとって非常にバイショット。 AXTI： - AXTは2026年にInP容量を倍増。2027年にはさらに倍増。 - これによりAXTは「世界で圧倒的に最大のインジウムリン化物プロダーサー」になるとLFGは評価。 - 第2四半期の売上高は$47.6Mで、AXTI史上最高。InP売上高はDCアプリケーションから記録的な$30.7Mに達。 - 売上高は前四半期比77%、前年同期比164%増加。 - InP売上高目標：2026年末時点で四半期$60M。 - 2027年末時点で四半期$130M。 - 経営陣は「容量拡張をさらに加速するあらゆる手段を模索している」と述べており、$130Mの目標はさらに引き上げられる可能性あり。 - 報告された受注残高は$100Mを大きく上回っているが、この数字は現在のすべての需要を反映していない。 - 「いかに迅速に容量を増やしても、顧客需要は常に供給を上回っている」。現在のサイクルは800G/1.6Tが牽引し、NPO/CPOが2027年以降も需要を継続。 - 経営陣は50%以上の粗利益率を目指している：「5で始まる数字を目指すべきだ」。 中国需要は2倍以上に拡大。Casela、$COHR、$LITEとの契約は第2四半期に大きな影響を与えていない。 InP基板のボトルネックがさらに深刻化するにつれ、私が予測する大幅なASP上昇はまだ考慮していない。 TLDR： - Amazonのコンピュート需要が過剰で、それを満たすために資本支出が急増。アップストリーム半導体が爆発的成長。 - AXTは世界最大のInP基板サプライヤー。高粗利益率、拡張中、需要に供給が追いつかない。 Amazonの資本支出＋需要側からバイショット。過剰な需要によるアップストリーム光通信サプライチェーンもバイショット。