60% と 27%。 この差は、清算回数だけでは語れない物語を物語っている。 @zerufinance は、2025年6月にAaveとMorphoで清算されたウォレットを調査した。 清算されたAaveのウォレットの60%は、清算前にコラテラルを引き出していた。 一方、Morphoでは27%だった。 両グループは類似した結果に至ったが、その過程における行動は異なっていた。 Aaveの影響を受けたユーザーは、保有資産を調整する傾向が高かったのに対し、Morphoのユーザーは主に受動的だった。 これは、コラテラルの引き出しがすべての清算を引き起こしたという証明にはならない。 しかし、タイミングと文脈がなぜ重要なのかを示している。 レピュテーションモデルが最終的なイベントのみを記録する場合、ウォレットがその状態に至るまでの経緯を見逃してしまう。 同じ結果に至ったとしても、2つのウォレットの理由は大きく異なる可能性がある。 こうした違いを理解することが、単純なリスクスコアを超えた行動分析の価値を生む。