Aaveは、DeFiのマネーマーケット以上に大きな存在になりつつある。 最近のガバナンス提案は過小評価されていると思う。 これは@aave V4向けの「保管型コラテラル貸出」だ。 アイデアはシンプルだ： 機関はBTCその他の資産を規制された保管者と預けているため、それらの資産をDeFiに簡単に移動できない。 Aave V4は、コラテラルを保管元から動かすことなく、オンチェーンで借入できるようにしたい。 提案されたフロー： 1. 機関はBTCをAnchorageに保管する 2. Chainlink CustodySyncが保管残高を検証・同期する 3. 非譲渡可能な保管型コラテラルトークン（CoCT）がオンチェーン上でその残高を追跡する 4. CoCTは専用のAave V4イソレートッドスポークに掲示される 5. ステーブルコインの流動性はイソレートッドハブから供給される 6. 機関はBTCを保管者に置いたまま、ステーブルコインを受け取る 清算も異なる。 保管されたBTCをオンチェーンの清算者に送るのではなく、保管者がOTC売却を実行し、その収益でAaveの債務を返済する。 これがV4のハブ＆スポーク設計がさらに興味深くなるポイントだ。 Aaveは、既存のマーケットに暴露パスを生じさせることなく、完全に分離された機関向け貸出市場を構築できる。 また、個人的には、これによりAaveはMapleと徐々に同じターゲット市場に進出しつつあると考えられる。 Mapleは、借り手の信用審査、法的契約、機関保管者によるコラテラル管理を通じて、長年にわたり機関向け担保貸出を構築してきた。 Aaveは、その逆のアプローチで同じ問題に取り組んでいる。 Maple： 機関向けクレジットプラットフォーム → クレジットスタックのより多くの部分をオンチェーン化 Aave： オンチェーン流動性プロトコル → 流動性インフラを機関向けクレジットへ拡張 両者は同じモデルではない。 しかし、競合する市場は徐々に重なり始めている。 Aave V4のより大きな意味合いは、「Aaveマーケット」がもはや巨大な1つのDeFi貸出プールである必要がないということだ。 異なるハブが、異なるコラテラル、権限、リスクモデルを持つ多様なクレジット形式に対応しつつ、依然としてAaveを基盤となる流動性インフラとして利用できる。 これは、$AAVEにとってはるかに大きな最終目標のように思える。