成功した投資家になるには、実際に保有している企業に最も多くの時間を費やすべきです。次のアイデアや市場に時間を費やすのではなく、すでに保有しているものに集中してください。 10～15銘柄を保有している投資家100人を想定した場合、99人はこのシンプルなテストに合格できないと思います。 彼らは以下の基本的な質問に答えられないでしょう： 1. 時価総額はいくらか？ 2. 過去12か月のP/Eと将来予想P/E（あるいはより良い指標であるフリーキャッシュフロー収益率）は？ 3. 去年は何を販売し、来年はおおまかにどれくらい販売する見込みか？ 4. 貸借対照表はどのようになっているか？純負債か純現金か？レバレッジはどの程度か？ 5. この事業はどれほどのフリーキャッシュフローを生み出し、それをどう活用しているか？ ここまで読み進めたあなた、おめでとうございます。しかし、少なくとも90％の人はすでに脱落していると約束します。 続けてみましょう： 6. この事業はどのようにして利益を上げているか？賢い12歳の子供でも理解できるほどシンプルに説明できますか？ 7. 持続可能な競争優位（モート）は存在するか？競合がその利益を奪うのを何が阻止しているか？ 8. 経営陣について教えてください。彼らは個人としてどのような人物か？資本配分はどのように行っているか？ 9. 経済的内包価値のおおまかな推定値は？安全マージンはどの程度あるか？ 10. ダウンサイドリスクは？仮にあなたの投資論が間違っていた場合、どれだけの損失が永久的に発生する可能性があるか？ 11. 事業のキャッシュフローが、あなたが支払った金額を回収するまでにどのくらいの時間がかかるか？ 保有しているすべての銘柄について、これらの質問のほとんどに明確に答えられないなら、あなたは本当の所有者ではありません。それは証券口座を持つ観客にすぎません。 投資における優位性は、より多くのアイデアを見つけることから生まれるのではありません。保有している銘柄を、ほぼすべての人よりも深く理解することから生まれます。 ほとんどの人は、その作業を決して行いません。 自分が何を保有しているかを知ることは、下落時に安く買い増すための耐性を築くだけでなく、いつ売却すべきかも知る上で不可欠です。自分が何を保有しているかを知らないなら、その価値もわかりません。逆もまた然りです。人々は時に利益確定を早すぎてしまうことがあります。