日本円は、ロナルド・レーガンの最初の任期以来見られなかった水準で取引されており、一部の投資家は数年前まで考えられなかった数字、すなわち1ドルあたり200円についてささやき始めている。
2026年6月下旬現在、USD/JPYは約161.95～162.55の範囲で推移し、40年ぶりの最安水準となっています。円は過去12ヶ月だけで約13%下落し、2021年以降では約57%下落しています。
どのようにしてここに至ったのか
この物語は、二つの中央銀行が相反する方向に動いていることについて根本的に語られている。米国連邦準備制度は、より引き締まった金融政策を維持している一方で、日本銀行は金利引き上げに対して非常に慎重であり、日本の金利を米国と比較して抑制し続けている。
日本の当局は、通貨市場に介入する可能性があるという公的な警告として、言葉での対応を示してきた。2026年4月、日銀の3名の理事が、通貨防衛のためのより構造的なアプローチとして金利引き上げを呼びかけた。しかし、これまでのところ、対応は主に言葉にとどまっている。
歴史的な文脈では、円はかつてさらに弱かったことがあります。1970年代初頭、ブレトン・ウッズ体制が崩壊し、ニクソン大統領がドルを金と切り離していた頃、円は1ドルあたり350を超えたことがあります。
多くの人が見落としている暗号資産のつながり
最近のデータによると、Bitcoinは週次でUSD/JPYの動向と81%の相関を示しています。BTCはすでに重要な$60,000の水準を下回っており、この動きは円安と直接連動しています。
ドルの強さは、Bitcoinのようなドル建て資産を国際的な買い手にとってより高価にします。また、これは過去にリスク資産に打撃を与えてきた、グローバルな流動性の引き締まりを示唆しています。
ドルが円の弱さを受けて強化されたことにより、Ethereum、Solana、Dogecoinはすべて下落圧力に直面しています。
これは、円資金キャリートレードが暗号資産を支えているという一般的な物語に挑戦しています。従来のキャリートレード理論では、投資家が低利回りの円を借入し、ドルに交換して、暗号資産を含むより高い利回りの資産を購入するとされています。しかし実際には、円安による悲観的センチメントが、キャリートレードの恩恵を上回っています。
これは投資家にとって何を意味するのか
1ドル＝200円という水準は、合意された予測というより極端なシナリオにとどまっている。多くの市場分析では、日本当局が言葉による警告から実際の市場介入や金利調整へと踏み出す場合、通貨は160～163円の範囲で安定すると指摘している。
81％の週間相関はノイズではない。それはシグナルだ。USD/JPYのチャートを別モニターに開かずに暗号資産を取引している人は、半分盲目で飛んでいることになる。