今日の金融市場では何か興味深いことが起きています。日本円が全体的に上昇している一方で、Bitcoin BTC$77,904.05 や金も上昇しています。これは、円高がリスクオフのシグナルであるという従来の見方とは対照的です。その理由は、円がドルインデックス（DXY）に与える影響に根ざしているようです。
データソースTradingViewによると、世界で最も取引量の多い通貨ペアの一つであるドル・円（USDJPY）は1.4%下落し、156.40まで下落しました。これは水曜日の0.9%の下落をさらに拡大する動きです。円は主要な法定通貨であり、このような大きな動きはドル全体の弱体化を引き起こしています。例えば、EUR/USD、GBP/USD、AUD/USDはすべて本日小幅に上昇しています。
結果として、主要通貨に対する米ドルの価値を示すDXYは0.4%下落し、99.22となり、トレーダーが長期トレンドを評価するために使用する200日平均値をテストしています。
このレベルが破られると、平均値は世界中のトレーダーに広く追跡されているため、より顕著なドル売りが続く可能性があります。これは自己実現的なダイナミクスです。
ドルの弱体化は、Bitcoinのような米ドル建て資産を通常支援し、世界中の金融環境を緩和することで、市場および経済全体でのリスクテイキングを促進します。一方、ドルの強化はBitcoinにとって逆風と見なされます。
円の最新の強さはDXYに圧力をかけており、現在はBitcoinと金を支えています。しかし、円の上昇が加速すれば、この動向は急速に逆転する可能性があります。
その理由は？10年以上にわたり、トレーダーたちは安価な円資金を用いて株式、債券、さらには暗号資産にポジションを取ってきました。もし円が無秩序に急騰すれば、これらのポジションが解消される可能性があります。円安を背景に日本株を購入した外国投資家は売却する可能性があります。一方、安価な円を使って海外資産を購入した日本のトレーダーは決済するかもしれません。両方がリスク回避を引き起こす可能性があります。
過去に円が急激に強化された際、Bitcoinに圧力がかかることがありました。特に2024年8月に円キャリートレードの解消が進んだ際、Bitcoinは数日で約20%下落しました。
円が秩序あるか無秩序な形で上昇し続けるかどうかは誰にも予測できません。しかし、最も抵抗力の小さい方向は上昇であり、トレーダーたちは現在、日本銀行が9月18日の会合で金利を1%から1.25%に引き上げる可能性が高まっていると織り込んでいます。
また、当局は円を高値に誘導するために積極的に動いています。8月には、米国と日本が「無秩序な円の動向」に対抗し、弱体化する通貨を支援するために介入したと報告されています。