日本円は、ロナルド・レーガン大統領が在任していた頃以来、初めての水準に達しました。1ドルあたり約163.23円で、1986年末以来の最安値となっています。銀行は、日本銀行がようやく対策を取る用意ができていることに備えるようクライアントに通知しています。
暗号資産トレーダーにとって、これはただの為替ニュースではなく、円キャリートレード——世界金融で最も古くから存在し、最も人気のある戦略の一つ——がBitcoinやリスク資産に深く絡んでいる。日銀が金融引き締めに動けば、その影響は引き戻される。
キャリートレードとは
基本的な考え方は以下の通りです。日本は数十年にわたり極めて低い金利を維持してきたため、円を借入するのに魅力的な通貨となっています。トレーダーたちは低金利の円建てローンを借り、その円をドルや他の通貨に交換し、より高い利回りの資産に資金を預けます。株式、債券、暗号資産など、何でも構いません。
問題は、その式が変化したときです。日本銀行が金利を引き上げたり、円が急騰したりすると、トレーダーは迅速にその保有資産を決済しなければなりません。彼らは円のローン返済のためにリスク資産を売却し、多くの売却が一斉に発生します。Bitcoinは世界で最も流動的でボラティリティの高いリスク資産の一つであるため、その売却圧力の大部分を受ける傾向があります。
日銀の政策金利は、2026年6月の利上げを受けて現在約1％に達し、31年ぶりの高水準です。市場は、今年末までにさらに25～27ベーシスポイントの引き締めが行われると織り込んでいます。
なぜBitcoinが気にすべきか
ここでの過去の事例は、バイスにとって好ましくない。過去の日本銀行の金融引き締めラウンドは、カーリートレードのレバレッジ解除により、Bitcoinが20％から30％の下落を経験することが多かった。
高市早苗首相の政府は、円安によりエネルギーから食料に至るまで輸入コストが上昇し、消費者 sentiment がすでに脆弱な状況で日本家庭の負担が増している環境に対応しています。この政治的動向は、日銀が市場が現在予想している以上に積極的に動く可能性を高めています。
トレーダーが注目しているもの
重要な変数は、日銀がさらに利上げするかどうかだけではありません。それは、任何の動きに対する速度とコミュニケーションです。事前に明確に示された25ベーシスポイントの利上げは対応可能です。しかし、予期しないハウクッシュな方向転換や、為替介入の兆しは、急速なレバレッジ解除を引き起こす可能性があります。
2024年7月下旬に日銀が予想外の金利引き上げを実施したことを覚えている人もいるだろうが、それは世界市場に衝撃をもたらした。カレントトレードが解消されたことでBitcoinは急落し、日経平均は数年ぶりの大幅な単日下落を記録した。
Bitcoinのレバレッジ付きロングポジションを保有しているトレーダーは、日本銀行の会合日および日本当局による為替介入に関するシグナルに注目すべきです。財務省は、円が心理的に重要な水準を下回った際に過去に介入してきた経緯があり、163は確かにその基準を満たしています。
現在の状況——円が40年ぶりの安値、中央銀行が行動を迫られる政治的圧力にさらされ、市場が25～27ベーシスポイントの引き締めしか織り込んでいない——は、レバレッジをかけた暗号資産保有資産にとって、下側への非対称なリスクプロファイルを生み出している。