REX-OspreyのXRP ETFは8月24日、資産の40.25％をCoinShares Physical XRP ETPに保有し、5668万ドルのポートフォリオのうち2287万ドルを他の上場製品を通じて運用しました。この構造により、XRP ETFの手数料と取引コストが2つの上場製品に重複して発生する可能性があります。同じholdings snapshotは、59.74％をXRPと報告し、470万株のXRPRが発行済み、純資産価値は12.09ドル、終値は12.06ドルでした。
その分割は、CoinSharesの保有資産がXRPで裏付けられていないことを示す証拠ではない。CoinSharesは、自社製品が100%物理的に裏付けられていると述べている。また、XRPRのXRPラインを、親ファンドがすべてのトークンを直接保有していることを示す証拠と解釈すべきではない。同社の2月の株主報告書は、XRPへの露出のために使用されるケイマン諸島の子会社を統合している。
この割当はXRPRの公表されたミッションと一致しています。6月30日のプロスペクトによると、このファンドは資産の少なくとも80％をXRPおよびXRPへの露出を提供する金融商品に保有し、少なくとも40％をETFや米国外の取引製品などの証券に投資することを目的としています。40.25％のCoinSharesの比率は、その下限をわずかに上回っています。
XRP ETFの手数料が第2層でどのように比較されるか
XRPRは、年間運営費用比率が0.75%であることを開示しました。CoinSharesは、XRP ETPに対して1.50%の年間手数料を設定しています。この手数料を8月24日のウェイトに適用すると、アロケーションや価格、費用の変動前にXRPR内で約0.60375パーセンテージポイントの年間減耗が発生すると推定されます。
その推定値は、XRPRの固定総合手数料ではありません。基盤製品の手数料はその価値に反映されており、XRPRの0.75%はファンドが開示している運営費用額です。REX-Ospreyの追加情報に関する声明によると、株主はファンド自体の費用に加えて、取得した車両の手数料を間接的に負担していますが、その負担割合は毎日変動し、会計処理によってコストの表示方法が影響を受けることがあります。
スリーブは明示された手数料を超えて追跡差異を生むこともあります。XRPR投資家は米国で上場されたETFを取引していますが、その露出の一部はヨーロッパの取引所に上場されているジャージー島に本拠を置く債務証券を通じて得られています。CoinSharesは8月21日に製品資産として1億6875万ドルを報告しましたが、XRPR保有資産のスナップショットには、現在のバイ・アスクスプレッド、市場の厚さ、または執行価格が表示されていません。
XRPRがリバランスしたり、株式を発行したり償還したり、基盤となる取引所の流動性が低かったり、営業時間が異なる間に取引する際、これらの市場の摩擦は重要です。追加のセキュリティにより、XRPRとXRPの裏付けの間に発行者、保管、取引所のチェーンが追加されます。CoinSharesの物理的裏付けに関する開示は資産の裏付けを説明していますが、ETPを通じてXRPの露出を保有することと、他の方法で取得することとの間の法的・実行上の差異を排除しません。
株主にとって、XRP ETFの手数料の実質的な影響はリターンの乖離です。つまり、XRPRの純資産価値が、自身の費用、加重されたCoinShares手数料、および必要な証券スリーブを維持するための取引コストを考慮した後、XRPにどれほど近づくかということです。
投稿 手数料、取引コスト、ファンド構造の影響で、このXRP ETFがXRP価格からずれ込む可能性 は、CryptoSlate で最初に掲載されました。