クリプト市場メイカーのWintermuteによると、次期アルトコインシーズンは過去の市場サイクルとは大きく異なる可能性がある。資本が数百の暗号資産に分散するのではなく、同社は機関投資家がより少数の確立されたプロジェクトに資金を集中させると予想している。Data はWintermute、CryptoQuant、Kaikoのものであり、広範なアルトコインの反発がまだ可能かどうかについて、複数のアナリストは意見が分かれている。
機関が暗号資産の流れを支配しています
Wintermuteの2026年前半のオーバーザカウンター（OTC）報告書によると、機関投資家はスポットOTC取引高の72％を占め、過去最高レベルとなりました。
その数値は、次のように着実に増加してきました：
- 2024年上期で59%
- 2025年後半に61%
- 2026年上期で72%
Wintermuteによると、ヘッジファンド、資産運用会社、投資ファンド、ファミリーオフィスがほとんどの取引を牽引しており、小口投資家の参加はまだ有意義な回復を示していない。
アルトコインシーズンはより選択的になる可能性があります
Wintermuteは、このサイクルにおける最大の構造的変化は、流動性が広範なアルトコイン市場ではなく、わずか数つの大規模で流動性の高い資産に流入していることだと述べました。
報告書は、2024年前半から2026年前半の間に、
- 機関投資家は取引されたユニークなトークンの数を24％増加させました。
- 一般投資家はトークンへの露出を76%拡大しました。
機関投資家は急激な価格上昇の翌日には取引活動を減らす傾向があり、一方で小口投資家は通常約3日間活動を継続するため、機関資本のローテーションの方がはるかに速いことが示されています。
資本はすでに集中している
このレポートは業界全体のデータと一致しています。
CryptoQuantのCEOであるキ・ヨンジュは、Bitcoinの利益が小さなアルトコインに移動する従来のローテーションが「基本的に消えた」と述べました。CryptoQuantはまた、Bitcoinで表されたアルトコインの取引高が2021年以来の最低水準に近づいていることを発見しました。
一方：
- 上位10種のステーブルコイン以外のアルトコインは、Bitcoinおよびステーブルコインを除く時価総額の約80.5%を占めています。
- Kaikoによると、現在、上位10種のアルトコインがアルトコイン全体の取引高の63%を占めているが、数ヶ月前は約50%だった。
Wintermuteは、機関に好まれる資産周辺の流動性が引き続き強化されている一方で、小規模なトークン全体の取引活動は弱まり続けていると述べました。
デリバティブとRWAsが勢いを増しています
Wintermuteは、他の2つの成長トレンドにも注目しました。
過去6か月で、機関が単にスポット市場を取引するのではなく、ヘッジや収益生成のためにデリバティブを活用するようになり、アルトコインのOTCオプションの取引高は3.4倍に増加しました。
報告書はまた、2026年前半にトークン化されたリアルワールド資産（RWA）市場が約310億ドルまで約50%成長したと指摘した。機関投資家の需要は、トークン化された米国財務省証券、マネーマーケットファンド、プライベートクレジットで最も強く、トークン化された株式は引き続き小口投資家に人気を博している。
アナリストはまだ上昇の余地があると見ています
すべての人が狭いアルトコインサイクルを予想しているわけではありません。
ミカエル・ヴァン・デ・ポッペは、イーサリアムのエコシステムがビットコインを上回ると予想し、ETHが1,975ドルを上回れば2,300ドルを目標にすると述べました。
Daan Crypto Tradesは、アルトコインの時価総額が依然として重要なサポートを維持していると指摘しました。一方、Crypto Patelは、アルトコインの支配率におけるブルッシュなMACDクロスオーバーに注目し、同様のセットアップは過去に10倍から20倍の値上がりをもたらしたと述べました。
ジャボン・マーカスは、現在の市場構造が過去のアルトシーズンのセットアップと非常に似ているとも述べました。
アナリストたちは回復に対して楽観的ですが、Wintermuteのレポートでは、このサイクルではアルトコイン市場全体を押し上げるのではなく、限られた質の高い流動性のあるプロジェクトのみが報われる可能性があることを示しています。