ウィリー・ウーは、Bitcoinが6～8年の伝統的金融サイクルに移行する可能性があると示唆

オンチェーンアナリストのウィリー・ウーは、Bitcoin（BTC）の4年サイクルが終了する可能性があると述べています。彼はXでの投稿で、市場が従来の金融（TradFi）の6〜8年債務サイクルを採用する可能性があると主張しました。

8月の回復後、Bitcoinは約78,011ドルで取引されています。このコインは2025年10月の126,198ドルの高値から約半分の価値を失っていました。

歴史的に、各ハーフィングは新規供給のペースを半分にし、Bitcoinの4年周期をリセットしてきました。この繰り返される供給ショックは、固定されたスケジュールで価格を動かすのに十分な強さを持っていました。ウーは現在、このメカニズムが小さくなりすぎて影響を及ぼさなくなったと考えています。

2024年4月以降、発行量は供給量の約0.8%に達していますが、2028年のハーフィングにより、これは約0.4%に削減されます。比較として、世界金協会データによると、2025年には金鉱山業者が地上在庫に約1.7%を追加しました。したがって、Bitcoinの供給エンジンはすでに金よりも弱くなっています。

Fidelity Digital Assetsは2月に類似の結論に達した。同社の研究は、Bitcoinが過去最高値を更新する中でも変動率が低下していることを発見し、これを成熟の兆しと関連付けている。過去のハーフィングサイクルには存在しなかったスポット型ETFが、この構造的変化に寄与している。

暗号資産トレーダーはハーフィングを供給イベントとして理解しています。一方、債務サイクルは需要と流動性のイベントであり、株式市場や債券市場がすでにそのリズムで取引しています。

経済学者レイ・ダリオがこのフレームワークを広めました。彼のモデルでは、連邦準備制度が不況後に金利を引き下げ、クレジットが安価になります。家計と企業が借入して支出を増やし、収益と資産価格を押し上げ、インフレをさらに高めます。その後、連邦準備制度は金利引き上げで対応し、クレジットが引き締まり、成長が停滞し、不況が次の金利引き下げのサイクルを促します。

1つの完全なサイクルは通常数年かかります。米国国家経済研究局（NBER）のデータによると、戦後の米国サイクルの平均は約75か月、つまり6年強です。Wooの6〜8年の範囲は、したがって、記録上の長期側に位置します。

最後のBitcoinサイクルは、このループとハーフィングの両方と一致していると言える。Fedは2020年3月に金利をゼロに引き下げ、Bitcoinは2021年11月にピークを迎えた。利上げは2022年3月に始まり、その後にベアマーケットが訪れた。両方のモデルがこの一連の流れを説明しているため、議論は決着がつきにくい。

しかし、Wooのバージョンにはギャップがあります。Bitcoinは2009年にローンチされ、それ以来の不況は2020年の2か月間のCOVIDによる下落のみであり、FRBは即座に刺激策を講じました。

Wooは、What Bitcoin Did ポッドキャストで、Bitcoinはこれまで真のビジネスサイクルの不況に直面したことがなく、2026年が最初の本格的な試練となる可能性があると述べました。その試練は近づいているかもしれません。CMEグループによると、9月のFOMC会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は60%です。

サイクル純粋派は、古いスクリプトが依然として時間通りに動作していると主張している。Bitcoinは2024年4月のハーフィングから約18か月後にピークに達し、歴史的な範囲内に入り、その後深刻な下落期に入った。これは2017年と2021年の頂点後に見られた同じシーケンスであり、4年サイクルの議論を活発に保っている。

両側でサンプルサイズの問題もあります。Bitcoinはまだ4つのサイクルしか完了しておらず、6〜8年の周期は次の10年が来るまで確認も反証もできません。

現在、両方のストーリーはBitcoinの最近の価格動向に合致しています。このコインは8月の初めに約62,900ドルから上昇しました。しかし、依然として過去最高値から約38%下落しています。

ここからの目印はカレンダーに従います。過去2つのサイクルでは、ピークから約1年後に底が来ており、古いパターンでは2026年末頃に安値が形成され、2028年のハーフィングに向けて回復すると予想されます。より長い周期の場合、安値は2027年またはそれ以降にずれ込み、反発はハーフィングの日付ではなくFRBの緩和に追従することになります。

ハーフィングがBitcoinの時計を設定しなくなった場合、この資産はベータがより高いマクロトレードとなる。