著者: 1912212.eth, Foresight News
Stableのメインネットは12月8日21:00（北京時間）に正式にローンチされます。BitfinexおよびTetherがサポートするレイヤー1ブロックチェーンであるStableは、ステーブルコインのインフラストラクチャに焦点を当てています。そのコア設計では、USDTをネイティブガス料金として使用し、1秒未満の決済とガス無料のピアツーピア転送を可能にします。記事執筆時点で、Bitget、Backpack、およびBybitがSTABLEのスポット取引の上場を発表しています。ただし、Binance、Coinbase、および韓国の取引所はまだSTABLEのスポット取引の上場を発表していません。
総供給量は1000億で、トークンにはガス料金が課されません。
プロジェクトチームはメインネットのローンチ前にホワイトペーパーとトークノミクスの詳細を公開しました。ネイティブトークンであるSTABLEの総供給量は1000億に固定されています。Stableネットワーク内のすべての転送、支払い、取引はUSDTで決済されます。STABLEはガス料金を徴収せず、代わりに開発者とエコシステム参加者間のインセンティブメカニズムとして機能します。STABLEトークンの割り当ては以下の通りです。ジェネシス配分として総供給量の10%が初期流動性、コミュニティの活性化、エコシステム活動、戦略的配分の取り組みを支援するために割り当てられています。このジェネシス配分部分はメインネットのローンチ時に完全にアンロックされます。
エコシステムとコミュニティは総供給量の40%を占めており、開発者資金、流動性プログラム、パートナーシップ、コミュニティ活動、エコシステム開発に割り当てられています。チームには総供給量の25%が割り当てられており、創設チーム、エンジニア、研究者、貢献者に配分されます。また、投資家およびアドバイザーには総供給量の25%が割り当てられており、ネットワークの開発、インフラ構築、促進を支援する戦略的投資家およびアドバイザーに配分されます。
チームおよび投資家のシェアには1年間のロック期間が設定されており、最初の12か月間はアンロックがゼロ、その後は線形的なアンロックが行われます。エコシステムおよびコミュニティファンドのシェアはローンチ時に8%アンロックされ、残りは線形ベスティングにより段階的にリリースされ、開発者、パートナー、ユーザーの成長を促進します。
StableはStableBFTコンセンサスプロトコルを採用し、DPoS (Delegated Proof-of-Stake) モデルを採用しています。この設計は、高スループットの決済をサポートしつつ、グローバルな支払いネットワークに必要な経済的なセキュリティ特性を維持します。STABLEトークンをステーキングすることで、バリデーターやデレゲーターがコンセンサスに参加し、報酬を獲得する仕組みです。STABLEトークンの主な役割は、ガバナンスとステーキングです。ホルダーはトークンをステーキングしてバリデーターになり、ネットワークのセキュリティ維持に参加し、DAO投票を通じてプロトコルのアップグレードを影響を与えることができます。例えば、トランザクション手数料の調整や新しいステーブルコインのサポートの導入などです。
さらに、STABLEは流動性マイニングやクロスチェーンブリッジ報酬など、エコシステムインセンティブとして使用することができます。プロジェクトチームは、この分離型設計が機関投資家を引き付ける可能性があると主張しています。なぜなら、USDTの安定性は変動するガバナンストークンよりもはるかに優れているからです。
事前入金に関する懸念：インサイダー取引、KYCの遅延
Plasmaと同様に、Stableもメインネットローンチ前に2回の入金活動を実施しました。最初の事前入金フェーズは10月末に開始され、上限は8億2500万ドルでしたが、発表から数分で埋まりました。コミュニティは、一部のプレイヤーがインサイダー取引に関与しているのではないかと疑問を呈しました。トップランクのウォレットは、入金が開始される23分前に数億USDTを入金していました。
プロジェクトチームは直接の回答を行わず、11月6日に最大5億ドルの第2フェーズの事前入金活動を開始しました。
しかし、Stableは市場の入金に対する熱意を過小評価していました。第2フェーズが開始された瞬間、大量のトラフィックが流入し、ウェブサイトが遅延およびラグを引き起こしました。そのため、Stableはルールを更新し、Hourglassフロントエンドを通じて、または直接オンチェーンで入金できるようにしました。入金機能は24時間再開され、1ウォレットあたり最大100万ドル、最低1000ドルの入金が可能です。
最終的な第二フェーズでは、約26,000のウォレットが参加し、約18億ドルの総預金が見られました。
レビュー時間は数日から1週間の範囲であり、コミュニティ内の一部のユーザーはシステムの遅延や追加資料の再要求について不満を述べています。
20億ドルのFDVの確率は85％を超えています。
今年7月下旬、StableはBitfinexとHack VCが主導する2800万ドルのシードラウンド資金調達の完了を発表し、市場評価額を約3億ドルに引き上げました。
これに比べて、Plasmaの時価総額は現在3億3000万ドル、FDVは16.75億ドルです。
一部の楽観主義者は、ステーブルコインのストーリー、Bitfinexの支持、そしてPlasmaの初期の上昇とその後の下落は、短期的に継続的な人気と価格上昇の可能性を示唆していると考えています。しかし、悲観的な意見が優勢です：ガス料金の支払いは安定しておらず、特に現在の弱気市場と流動性の引き締まりを考えると、その実用性は限られており、急速な価格下落につながる可能性があります。
Polymarketのデータによると、上場初日にFDVが20億ドルを超える確率は85％です。20億ドルの保守的な見積もりに基づくと、STABLEトークンの価格は0.02ドルになります。
永久契約市場では、Bitgetのデータによると、STABLE/USDTは現在0.032ドルで取引されており、FDVが約30億ドルに上昇することが予想されています。
Stableの第一フェーズの事前預金は8.25億ドルに達し、第二フェーズでは実際に11億ドル以上が寄与されましたが、比例配分後、実際にプールに入ったのは5億ドルのみでした。総事前預金額は13.25億ドルに達しました。トークンエコノミクスでは、初期割り当てとして10％（事前預金へのインセンティブ、取引所活動、初期のオンチェーン流動性などに使用）が開示されています。Stableの最終的な事前預金へのエアドロップが3％から7％であると仮定すると、市場前価格0.032ドルに基づき、対応するリターンは約7％から16.9％であり、1万ドルの預金ごとに700ドルから1,690ドルに相当します。