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マクロな情勢
2007年以来、米国債市場が警報を鳴らしている
中東情勢の悪化、原油価格の100ドル超え、そしてインフレ期待の再燃という三重の衝撃により、米国債利回りは全期間で数年ぶりの高水準に上昇し、30年物国債利回りは2007年以来最長の連続高水準記録を更新。これにより、市場のFRB政策路線に対する見通しが急激に変化した。
金利市場は、他の投資家が政策に対する期待を先行して取引しており、「鹰派的な据え置き」が不満を十分に表しているかどうかを問うている。
2026年後半、コモディティは「高頻度ブラックスワン」の時代に入る
シティグループ研究がカバーする尾部リスクシナリオには、米国とイランの対立が一時的な衝突から長年にわたる持続的混乱に発展すること、重要な鉱物の備蓄競争、金が15％～20％下落した後、2倍に跳ね上がること、極端なエルニーニョ現象による農産物への衝撃、AIバブルの破裂または持続的な繁栄による双方向の変動などがあります。これらの価格衝撃の規模は、従来の需給分析フレームワークを無効にするほどです。
韓国株式市場のこのレバレッジ削減はどのようにして起こったのか？
6月23日以前、市場はパニック販売が発生するすべての条件を整えていた：単一銘柄の2倍レバレッジ製品が資金をサムスン電子とSKハイニックスにさらに集中させ、両銘柄はすでに「KOSPIの半分」に近づいていた。また、監督当局が6月22日に示した発言が信頼の転換点となった。
レバレッジ削減プロセスを振り返ると、以下の段階を経た：第一段階：6月23日——価格が急落したが、債務は減少しなかった；第二段階：6月24日～25日——強制ロスカットと再レバレッジが同時に発生；第三段階：6月26日～30日——外国資本が撤退し、個人投資家が買い受け、リスクが家計部門へ移行し始めた；第四段階：7月1日～3日——グローバル半導体取引が反転し、ETFがシステム的に安値買い高値売りを開始；第五段階：7月6日～8日——「好材料でも価格は上昇しなくなった」、相場は技術的調整から利益の持続性への懸念へと転換；第六段階：7月9日～10日——強制ロスカットデータが顕著に増加し、レバレッジリスクが米国と香港へ拡散；第七段階：7月13日～15日——複数の売圧が同時発生した後、機械的反発で再び戻された；第八段階：7月16日——規制、金利、半導体が同時に圧力を加え、レバレッジ削減が制度化し始めた。
要するに、「外資のポートフォリオ再バランス、個人投資家のレバレッジによる買い戻し、個別株レバレッジETFの日次リバランス、強制ロスカット、産業期待の転換、規制政策の転換、金融政策の引き締め」が重なり合って形成されたネガティブフィードバックループであり、実質的には流動性の逼迫やファンダメンタルズの大きな問題ではない。
投資と起業
次の牛市の主戦場はどこか？その答えはこの2種類の資産に隠されている
次の暗号資産の牛市の核心ナラティブは、オンチェーン金融と従来の金融の融合となる。今後の市場の注目点は、ステーブルコイン、資産のトークン化、24時間取引、即時決済、そして機関レベルの分散型金融（DeFi）が数兆ドル規模に成長することに集まる。
業界の融合を異なる方向から推進する注目すべき二つの主体：Hyperliquid（トークン HYPE）とRobinhood（株式コード HOOD）。
正確にトップを回避したBTCの大空頭、6.4万でポジションをクローズし、多頭に転換
市場感情は極めて悲観的であり、小規模投資家たちは4万〜5万ドルの「4年周期の底」を待っている一方で、自ら行動を起こし、底が早まると考えている。
ビットコインは構造的な大変革に直面しています——トークン化の実証実験（ブラックロック、ゴールドマン・サックスなど参加）、CLARITY法案の推進、機関資本の急加速による流入が、より深い下落の条件を崩壊させています；
暗号資産のベアマーケットは9か月間続いているが、株式市場はようやく頂点を打った。崩壊した資金が過小評価された暗号資産市場に流れ込む可能性がある。
SpaceXが史上最大の株式ロックアップ解除：1160億ドルの株式が8月6日に流通へ
今回の解禁の特徴は、SpaceXがIPO後180日で一括解禁する従来の慣例を採用せず、流通株式を拡大しつつ、市場の需給関係への激しい衝撃を最小限に抑えることを目的とした段階的な解放スケジュールを設計した点である。
早期投資家は豊かな出口機会に直面しています。ショート勢が押し寄せ、IPO市場の感情が鈍化しています。
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AI
Kimi K3はまだオープンソースになっておらず、海外では中国のAIに対する見直しが始まっています。
Kimi K3のリリース後、海外の議論はモデルの能力から楊植麟の中国帰国起業および米国の人材吸引力へと移った。ヴィノッド・コスラは米国の移民政策を指摘し、ラス・サラクフディノフは、楊植麟が米国に残る機会があったが、自ら中国に帰国して起業したと述べた。
Kimi K3の価値は、中国のAIがすでに全面的にリードしていることを証明することでも、米国が人材戦に敗れたことを示すことでもない。それは、オープンモデル、起業環境、人材の選択肢が、グローバルなAIの価格基準を変えてきているという、より現実的な問題を浮き彫りにしている。
TSMCは米国で2650億ドルの生産拡大を計画。AIの評価はますますキャッシュフローを重視するようになっている。
TSMCの第2四半期業績および年間見通しは、AIチップ需要を強化し、年間資本予算を600億～640億ドルに引き上げました。
市場の意見の相違は、米国での製造コスト、2ナノメートルの生産増加、および長期的な資本収益率に集中しており、強い需要が利益率に圧力がないことを意味しない。
自社開発のCXLはDRAMの飯の種を奪うのか？サムスン、SKハニックス、マイクロンがCXLコントローラーの自社開発を断念
自社チップの激しいプロモーションは、最も重要な収益源である汎用DRAMモジュール市場を侵食する可能性がある。CXLエコシステムの役割分担は再編されており、メモリメーカーは製造に集中し、設計の主導権は独立したチップ設計企業へ移行している。資本市場にとって、これは関連するチップ設計企業にとって好材料であるだけでなく、短期的には大手3社のメモリメーカーがCXLの完全なソリューションをめぐって新たな競争を展開しないことを意味し、その核心的な収益モデルは従来のDIMMメモリ製品に引き続き焦点を当てるということである。
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予測市場
HIP-4の無許可デプロイ開放、HyperliquidはPolymarketを倒せるか？
HIP-4は、HIP-3と同様に、無許可デプロイをサポートします。HIP-4のデプロイヤーには50万HYPEのステーキング要件が適用され、そのステーキングは6か月間ロックされます。HIP-4のデプロイヤーは、デプロイ済みのマーケットで最大50％の手数料分割を設定できます。この機能はまずテストネットで公開され、その後メインネットにリリースされます。
ユーザーが自ら予測市場のイベントを設定できるようにすることは、自身のHIP-3の成功経験を少し踏襲しているが、HIP-4のデプロイャーによるステーク要件が高すぎると、サードパーティの競合が減少し、ワールドカップのタイミングを逃すことになる。
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政策とステーブルコイン
ホワイトハウスが譲歩し、倫理的障壁を除去、Clarity Actは休会前の最終タイムウィンドウに間に合うのか？
トランプ政権は、「Clarity Act」（デジタル資産市場構造法案）に倫理条項（ethics provision）を追加することに合意し、関連テキストは既に一部の上院共和党議員に提出されています。この進展は、法案テキストの更新（今後数日中に発表予定）およびその後の上院採決への道を切り開く可能性があります。
同時に、法案の実施を推進するホワイトハウスデジタル資産アドバイザリーコミッティのエグゼクティブディレクター、パトリック・ウィットは、法案の最終段階を支援するために引き続き在任することを確認しました。
しかし、米国議会は通常8月中旬に夏期休会に入るので、両党が文書の調整を完了させ、上院での審議を推進するための作業日は残りわずか十数日となった。
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エアドロップの機会とインタラクションガイド
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新しいエコシステム
米国株式Meme、Robinhoodチェーンがついに自身の大きな物語を見出した
Meme 币正在引领 Robinhood チェーン上の米国株式取引であり、これは Robinhood チェーン上の次の大機会となる可能性が高い。
セキュリティ
危なかった！外部委託従業員がMetaMaskを壊しかけた
MetaMaskは、朝鮮のハッカーを誤って雇ってしまったという「セキュリティスキャンダル」をメディアに報じられた。内部記録によると、この朝鮮のハッカーは非核心プロジェクトにとどまらず、MetaMaskのコアウォレットコードにアクセスし、ウォレットの法定通貨の入出金機能の開発に参加していた。
北朝鮮のハッカーが会社に勤務して1か月後、Consensysの内部セキュリティ部門が異常を検出しました。Consensysの調査がTyler Knappの正体が北朝鮮のハッカーであることを確認した直後、彼のすべての内部アクセス権を即座に停止し、法執行機関に連絡しました。
このセキュリティイベントにより、ユーザーの資産やデータに損失は発生しませんでした。
週間ホットトピックの復習
政策とマクロ市場
トランプ：米連邦政府が9月に「シャットダウン」になると予想される；
米SECは、イーサリアム調査の情報開示訴訟を解決するために15万ドルを支払うことに同意し、残りのファイルを提出する予定である；
トランプの暗号資産利益をめぐる論争により、CLARITY法案の年内通過の見通しが鈍化；
韓国が単一株式レバレッジETFの取引要件を強化：7月31日から個人投資家は3000万ウォンの現金を必要とする；
韓国はAIを活用した仮想資産監督体制の導入を検討しており、過去2年間で30件以上の暗号資産関連事件を摘発し、市場操作を撲滅している。
韓国のETF市場で「集中型」投資トレンドが台頭し、資金がリーディング銘柄に加速して流入している；
意見と発言
Serenity：SKハイニックスのADRは韓国株に対して25％のプレミアムを付けており、7月29日の変換開始により米国株価が下押しされる可能性がある；
ドウイ・ワン：韓国は、グローバルなリスク資産の中で最も明確な頂点到達指標の1つである可能性がある；
HSBC：AIの直接的なインフレ影響は韓国でより可能性が高い；
韓国株とナスダック指数の相関性が2年間で最高水準に迫り、グローバルなAI投資感情の指標となっている；
シティ：中国を過剰配分に引き上げ、韓国を戦術的に引き下げ；
黄仁勲：半導体業界はさらに5〜10倍に拡大する必要があり、中国のモデルはすべての人に利益をもたらす。
SemiAnalysis：Kimi K3のKDAメカニズムは注意効率を向上させるが、より多くのGPU、HBM、DRAM、およびネットワークを必要とする；
Hyperliquid共同創設者：暗号資産業界はトップレベルの起業家を引き付けるのが難しい；
機関、大企業、トッププロジェクト
インテルの第2四半期業績と見通しが大幅に予想を上回り、AI需要が15年ぶりの最速成長を後押し。
月之暗面 Kimiは、最短で6ヶ月以内に香港上場する見込みである；
ベライドの韓国ETFは、約25%のポジションをSKハイニックスに配置している。
Kalshiが、米国CFTCに対してゴールド連動のパーペチュアルフューチャーズの導入を申請した。
Polymarketは、半年以内に約2億ドルを、内部取引の特徴を示す可能性のある注文に投じていたことが暴露された；
BitMEXは2026年9月23日に正式に閉鎖されます；
Movement Labsが破産を申請、Movement Industrialおよび財団が最大の勝者となる可能性あり；
データ
ビットコインの売却圧力が緩和されている？損失額はピーク時から56%低下したが、需要の回復は依然として不十分である；
超過66%のアドレスが損失、Polymarketのワールドカップ優勝市場での大額利益は少数のトレーダーに集中している；
セキュリティ
ホワイトハウス「専属」テロップ担当者が内部情報をもとに予測して10万ドル以上を稼ぐ……
『週間エディターの厳選』シリーズへのリンクはこちら。次回お会いしましょう~