Web3決済セクター報告（第1部）：ステーブルコイン、エージェント決済、およびグローバルな規制動向

原文作者：Rosa、外捕研究（Web3Caff Research）研究員

このような光景を想像してみてください：2026年のある朝、AIエージェントがあなたの許可のもとで静かに動作し、グローバルデータマーケットで価格を比較し、3つのAPIを呼び出して情報を収集し、0.07ドルを支払って取引を完了し、クラウドコンピューティングリソースを呼び出し、自動的に0.02ドルを決済用に予約し、最後に下流のレポート生成エージェントに0.01ドルを支払います。このプロセスには銀行口座もクレジットカードもSWIFTコードも必要なく、4秒で清算が完了します。これはSFの空想ではなく、x402とMPPプロトコルが現在処理している数百万件のリアルな取引です。

デジタル反転は「価値の流れ」を再定義している。2025年、安定通貨は、33兆ドルのチェーン上決済規模で、VisaとMastercardの合計取引量を初めて上回った。10万以上のAIエージェントが、人間には感知できない支払い経済を稼働させている：1取引あたりの金額は1セント未満だが、1日あたりの取引頻度は百万回に達し、手数料はほぼゼロだ。その一方で、世界的なクロスボーダー送金の平均手数料は依然として6.36％にのぼり、決済には3～5営業日を要し、13億人の成人が依然として従来の銀行システムにアクセスできていない。「次世代の支払いインフラを誰が定義するか」という産業の権力移譲は、Web3業界のナラティブから、グローバル金融システムの構造的課題へと昇華している。

本レポートはWeb3支払いインフラを軸に、2025—2026年にかけてWeb3支払い分野が「ナラティブ駆動」から「インフラ実装」へのパラダイムシフトを体系的に解説し、今後5年の産業の方向性を決定する3つの根本的な問いに答えます：誰がプロトコル標準を主導するか？どのインフラ層が価値の蓄積入口となるか？規制と商業の螺旋的上昇の中で、誰が市場の定義権を握るか？

説明：本レポートは篇幅の関係上、上・中・下の3部に分けて掲載します。本編は上編（第1章：マクロ背景：Web3支払いの歴史的転換点、第2章：ステーブルコイン：Web3支払いの核心インフラ）です。中編（第3章：AIエージェント支払い：新興のマシンエコノミーレイヤー、第4章：支払い大手と従来の金融機関のWeb3戦略）および下編（第5章：ステーブルチェーンセクターの台頭と競争、第6章：グローバル規制動向、第7章：総合的結論とトレンド予測）は別途掲載します。

第1章マクロ背景：Web3支払いの歴史的転換点
業界のパラダイムシフト：ナラティブ主導からインフラ実装へ
従来の支払いの構造的課題とWeb3支払いの比較優位
商家支払いは実用性の閾値を越えました
第2章ステーブルコイン：Web3決済の基盤インフラ
2025-2026年に市場規模が爆発的な成長を経験します
ドルの二強構造と準備金収益モデルが伝統的金融システムとの接続を加速
安定通貨支払いのユースケース：取引所決済から実際のビジネスフローへの拡張
ユーザー体験アーキテクチャの進化：チェーン上資産から大衆支払いへ
「ステーブルチェーン」の台頭：支払い専用インフラの垂直統合
第3章 AIエージェント支払い：新興のマシンエコノミーレイヤー
エージェント型コマースの概念と支払い要件
エージェント支払い技術スタック：清算からガバナンスまでの階層アーキテクチャ
主要プロトコル標準の競争状況
ベンチマーク事例：AWS AgentCore Payments の意義
エージェント支払いリスク
第4章支払大手と伝統的金融機関のWeb3戦略
Stripe：安定通貨決済レーンへの全面移行
PayPal：PYUSDとAIエージェントが二本立てで進行
Visa：カードネットワークの二重軌道ステーブルコイン戦略
Mastercard：トークン化証明書と安定通貨インフラを並行して推進
伝統的金融機関の参入パス
第5章ステーブルチェーンセクターの台頭と競争
安定チェーンに現れる構造的必然性
主要安定通貨チェーンの位置づけと比較
将来のトレンドの推測：単一の勝者ではなく、マルチチェーンが共存
第6章グローバルな規制動向
米国：GENIUS法案が連邦規制枠組みを確立
欧州連合：MiCAの全面実施と市場の再構築
中国香港：アジア太平洋のコンプライアンス実験フィールド
グローバルな規制フレームワークの横断的比較
第7章総合的結論とトレンド分析
産業発展段階の判断
五大核心トレンド
Future Outlook
キーポイント構造図
参考文献

第1章マクロ背景：Web3支払いの歴史的転換点

コンプライアンスに関する注意：ステーブルコインは仮想通貨（トークン）であり、トークンの発行や投資への参加については、国や地域によって異なる厳格な法規制と制限があります。特に中国本土では、トークンの発行は「不法証券発行」に該当する可能性があり、トークンの取引仲介などの暗号資産関連行為は「不法金融活動」とみなされます（中国本土の読者には、《中国大陆涉及区块链与虚拟货币相关法律法规整理及重点提要》の閲読を強く推奨します）。以下に記載されている内容は、ステーブルコインの推進状況と市場における実現可能性戦略を客観的に分析し、ブロックチェーン技術に基づくアプリケーションがグローバルな規制環境下でどのように責任ある発展を遂げているかを検討・分析するためのものであり、これらの情報に基づいて意思決定を行わないでください。また、ご自身が所属する国や地域の法律・規制を厳守し、いかなる不法金融行為にも参加しないでください。

業界のパラダイムシフト：ナラティブ主導からインフラ実装へ

Web3業界は深いパラダイムシフトを経験しています。Web3支払いの前段階のナラティブは主に「チェーン上資産の支払い分野への応用探索」に焦点を当てていましたが、その現実的な実装は、資産の変動性、ユーザー体験、規制の不確実性、および merchant の受容性の低さにより長期間制約されてきました。2025—2026年の新たな変化は、成長ロジックが資産価格駆動からコンプライアンスによる増加とインフラ統合へと移行している点にあります。法定通貨価値と連動するデジタル資産であるステーブルコインは、コンプライアンスフレームワークの下で価格変動の問題を効果的に緩和し、主流のチェーン上取引決済手段となり、7×24時間のクロスボーダー到達性を提供しています。支払い大手やクラウドプラットフォームの参入により、Web3支払いはネイティブユーザー層から従来の商業ネットワークへと拡大しています。

この転換の鍵は、ブロックチェーン技術の成熟ではなく、三つの触媒が重なり合ったことである。第一に、安定通貨の市場規模は十分に大きく、リアルなビジネスシーンにおける流動性需要を支える可能性がある。第二に、規制枠組みが明確になり始め、銀行、決済企業、企業顧客がコンプライアンスの道筋を評価できるようになった。第三に、AIエージェントが新たなマシンペイメントの需要を生み出し、従来のカードネットワークや銀行口座システムがマイクロペイメント、自動認可、回数課金に対して構造的な不備を露呈している。これら三つが重なり、Web3ペイメントは「成立するか否か」の議論から、「誰が標準を定義し、誰がエントリーポイントを制御し、誰が価値を蓄積するか」という産業競争の段階へと移行した。

従来の支払いの構造的課題とWeb3支払いの比較優位

従来の国境を越える支払システムは、3つの構造的な課題に直面しています。第一に、コストが高額であることです。世界銀行の2025年第3四半期データによると、国際送金の平均手数料は約6.36% [1] に上り、適正な閾値を大幅に上回っています。第二に、処理速度が遅いことです。SWIFTの平均決済時間は3～5営業日であり、複数の中間銀行を経由するため、ノードが非透明です。第三に、カバー範囲が不足していることです。世界で約13億人の成人が銀行口座を持っておらず、従来の金融システムは金融サービスが不足する地域への対応が著しく不十分です [2]。

Web3支払いの四大構造的利点：第一に、決済時間は銀行営業日と代理行パスからチェーン上のほぼリアルタイム確認に移行する可能性がある。第二に、支払いネットワークは許可型アカウントシステムからウォレットアドレスシステムへ移行し、銀行口座が不足しているまたは跨境受取が困難なユーザーをカバーできる可能性がある。第三に、トランザクションのプログラマビリティにより、条件付き支払い、ストリーミング支払い、自動精算、スマートコントラクトによる信託が可能になる。第四に、マイクロペイメントのコスト構造はカードネットワークの固定手数料とは異なり、API、データ呼び出し、マシン間支払いなどの新規シナリオにより適している。

しかし、比較優位は完全な代替を意味するわけではない。ニューヨーク連邦準備銀行は、FedNow、RTP、当日ACH、Venmo、CashAppなどのローカルな迅速支払いシステムが、国内支払いにおいて低コスト・即時性・規制対応という利点を有していると指摘しており、ステーブルコインの差別化要因は、グローバルな到達可能性・銀行口座不要・チェーン上での移転能力に由来する。[3] したがって、ステーブルコインが最も可能性が高いのは、従来のシステムが弱いシーンでの突破口であり、すべての支払い方法を一括して置き換えることではない。

従来の支払いとWeb3支払いの比較、画像提供：外捕研究（Web3caff Research）研究員Rosa作成

商家支払いは実用性の閾値を越えました

2025年、企業のステーブルコイン決済は、ほとんどの小売業者が想定しなかった閾値を突破した。Artemis Analyticsのデータ（ブルームバーグが報道）によると、2025年におけるステーブルコインのチェーン上決済総額は約33兆ドルに達し、前年比約72％増加し、VisaとMastercardの合計決済規模を上回った[4][5]。アービトラージやボット転送などの「ノイズ」を除いても、Chainalysisは「真の経済活動量」を約28兆ドルと推定しており、これは従来のカード組織の処理規模に迫る、あるいは超える水準である。また、ステーブルコイン決済フローは2031年から2039年のいずれかの時点で、VisaとMastercardのオフチェーン取引量と同等になると見られている[4]。

ステーブルコインは、決済規模においてカード組織に迫る可能性を秘めており、その背後には、商家が従来のカードネットワークのコストに長年不満を抱えてきたことがあります。商家は、カード取引1件あたり、発行銀行に支払う交換手数料（Interchange Fee）、VisaまたはMastercardに支払う評価手数料（Assessment Fee）、および受注処理業者のマーキアップ（Processor Markup）という3つの費用を負担します。カードの種類、取引方法、商家の業種によって異なりますが、この3つの費用を合計すると、通常、売上高の1.5％から3.5％を占めます。100ドルの消費を例にとると、商家は平均して約2.24ドルのカード処理手数料を支払うことになり、月間売上100万ドルの商家にとっては、毎月約22,400ドルが中間業者に流れることになります。電子商取引の商家では、カード非提示取引（Card-not-present）に伴う高い評価手数料と不正リスクプレミアムのため、コストがさらに高くなります。百分比手数料以外にも、カードの決済サイクルは商家の流動資金を長期間拘束します。2026年初頭時点での平均カード決済期間は約1.9営業日（週末を含めると約3営業日）です。月間売上1,000万ドルの企業にとっては、約3日の決済遅延により、年間約25,000ドルの資金調達コストが発生します。さらに、返金（Chargeback）に伴う隠れたコストもあります。紛争の結果如何に関わらず、各紛争取引に対して商家は20〜100ドルの手数料を負担し、通常すでに発送した商品も失うことになります。[6]

チェーン上決済規模がカード組織と並ぶレベルに達し、従来のカードネットワークの手数料、資金占用コスト、返金コストが明確に定量化できるようになった今、商家にとって安定通貨での支払いは観察中の実験ではなく、経済的に合理的な選択肢となった——これが「実用性の壁」を越えた証である。

第2章ステーブルコイン：Web3決済の基盤インフラ

合规提示：ステーブルコインは仮想通貨（Token）であり、発行およびTokenへの投資行為は国や地域によって異なる厳格な法規制と制限があります。特に中国本土ではTokenの発行は「不法証券発行」に該当し、Tokenの取引仲介などの暗号資産取引関連行為は「不法金融活動」に該当します（中国本土の読者には、《中国大陆涉及区块链与虚拟货币相关法律法规整理及重点提要》の閲読を強く推奨します）。以下の内容は、ステーブルコインの推進進展と市場実現可能性戦略を客観的に分析し、ブロックチェーン技術に基づくアプリケーションがグローバルな規制環境下でどのように責任ある発展を遂げているかを検討・分析するものであり、これらの情報に基づいて意思決定を行わないでください。また、ご自身が所属する国や地域の法律・規制を厳守し、いかなる不法金融行為にも参加しないでください。

2025-2026年に市場規模が爆発的な成長を経験します

2025—2026年にかけて、安定通貨の市場規模は爆発的な成長を遂げました。Artemis Terminalのデータによると、2021年9月以来の5年間で安定通貨の総供給量は約2.6倍に増加し、その成長は線形ではありませんでした。その中で、2025年には1年間で約1,000億ドルが追加され、2025年12月12日には安定通貨の総時価総額が初めて3,100億ドルの過去最高値に達し、2026年5月にはさらに3,230億ドルを突破しました。しかし、2025年第4四半期および2026年第1四半期には市場の成長が鈍化しました。

安定通貨の市場流通量推移チャート、出典：Artemis Terminal

2025年から2026年にかけての市場成長のトレンドは、一連の重要な出来事と一致しています。2025年1月23日、ホワイトハウスは「デジタル金融技術分野における米国のリーダーシップを強化するための大統領令」を発表しました。2025年7月18日、「米国国家安定通貨イノベーション法案（GENIUS法案）」が法律として署名されました。[7] この二つの重要な政策の推進により、米国は安定通貨の連邦規制枠組みを正式に構築しました。

GENIUS法案の署名より前の2025年前半の成長は、市場が法案の枠組みが明確化されると判断し、主要機関の信頼が高まり、ステーブルコイン市場への投資を加速したことが原因である可能性がある。GENIUS法案は、ステーブルコインを国庫証券と中央銀行資金で1:1で裏付け、発行者が保有者に直接利子を支払うことを禁止しているが、法貨を準備資産とするグローバルなステーブルコインの供給は引き続き拡大しており、明確な影響を受けていない。

注目すべき点は、現在までにGENIUS法案の枠組みの下で発行されたステーブルコインは存在しないことです——同法案の完全な有効日は2027年1月18日（または監督機関が最終規則を発表してから120日後、いずれか早い方）です。

安定通貨の時価総額と米国政策イベントの関係図、出典：Federal Reserve

ドルの二強構造と準備金収益モデルが伝統的金融システムとの接続を加速

現在の安定通貨市場は依然として米ドル資産に高度に集中している。Artemis Terminalの安定通貨市場流通量推移チャートによると、米ドル建て安定通貨は安定通貨供給の99％以上を占めている。発行主体の観点から見ると、USDTとUSDCは長年にわたり主導的地位を占めており、2026年6月9日現在、USDTは市場シェア約59％、時価総額は約1,860億ドルを保有し、USDCは市場シェア約24％、時価総額は約774億ドルである。両者を合計すると、市場シェアの83％以上を占めている。PYUSD、RLUSD、ユーロ安定通貨、銀行安定通貨は、決済大手や従来の金融機関などのコンプライアンス対応発行体による新たな供給を代表している。

安定通貨発行者のビジネスモデルは、準備資産の収益に主に依存している。規制準拠安定通貨発行者は、法定通貨を受け取った後、現金、銀行預金、短期国債、レポ取引、またはマネー・マーケット・ファンドなどの高流動性準備資産に配置し、保有者に対して1:1の償還を保証しながら、準備資産の収益を確保する。規制非準拠安定通貨発行者であるTetherは、公式開示によると、2025年通期の純利益が100億ドルを超えており、米国国債の総露出額は1,410億ドルに達している（そのうち直接保有は1,220億ドル）。これは現在、世界最大の非主権的米国国債保有者となっている。[8]

BISの研究は、安定通貨と米国短期国債市場との関連をさらに明らかにした。BISの研究によると、米ドルで裏付けられた安定通貨発行体は2024年に約400億ドルの米国T-billsを購入し、その規模は大手政府貨幣市場ファンドに匹敵する。また、安定通貨への資金流入が3か月T-billの利回りに測定可能な影響を及ぼしていることが判明し、安定通貨の資金流れは短期米国国債利回りに明確な低下圧力をもたらしている [9]。これは、安定通貨がWeb3市場内の製品にとどまらず、準備資産を通じて従来の安全資産市場と結びついていることを意味する。安定通貨の規模が大きくなるほど、その資金流入・流出が国債市場、金融政策の伝達、金融安定性に与える潜在的影響は、規制当局の注目をより一層引きつけることになる。

安定通貨支払いのユースケース：取引所決済から実際のビジネスフローへの拡張

ステーブルコインの初期の主な用途は、Web3マーケットでの価値評価と決済であり、ユーザーはUSDTやUSDCなどの資産を用いて、取引所とDeFiプロトコルの間でドルへの露出を迅速に移動させてきました。2025—2026年の変化は、ステーブルコインの利用ケースが実際の商業支払いへと移行していることです。Visaがまとめた銀行機会には、クロスボーダー送金、B2C支払い、企業財務管理およびB2B支払い、オンチェーンクレジットファシリティ、およびRWA（リアルワールドアセットのトークン化）[10] が含まれます。Fireblocksの2025年調査によると、回答した機関の90%がステーブルコインに対して何らかの行動を取っており、49%の金融機関が既に支払いにステーブルコインを活用しており、さらに41%が実証実験または計画段階にあります。[11]

跨境B2Bシナリオにおいて、ステーブルコインの価値は手数料削減にとどまらず、決済チェーンの短縮、資金の可視性向上、および預託資金の解放にあります。Fireblocksの調査によると、回答機関がステーブルコイン採用の主な価値として挙げたのは、より迅速な決済（48％）、次いで透明性（36％）、支払いフローの統合（33％）、流動性管理の改善（33％）であり、低コストは30％にとどまりました。[12] これは、企業や銀行が単なる取引手数料の低下ではなく、資金の循環効率、コントロール性、新市場への参入能力を重視していることを示しています。

グローバル決済とリモート給与支払いは、もう一つの高潛力シナリオです。プラットフォーム経済、クリエイター経済、およびクロスボーダー外注により、企業は複数国にまたがる個人および小規模事業者に支払いを行う必要が生じています。従来の銀行口座やローカル清算ネットワークのカバー範囲は不均一であり、ステーブルコインはドルの安定価値で国境を越えて移転でき、その後、ローカルの認可機関が現地の規制に従って最終決済を完了します。このシナリオは特にラテンアメリカ、アフリカ、東南アジア、および高インフレ国に適しており、ユーザーはドル建て貯蓄と即時入金に対してより敏感です。

Uカードは、消費者側で最も理解しやすいエントリーポイントである。VisaとBridgeの提携は、安定通貨が既存のカードネットワークおよび加盟店受付システムを通じて日常的な消費能力に「変換」できることを示している。消費者はフロントエンドでカードを使用し、加盟店はバックエンドでローカル通貨を受け取る。安定通貨の残高は、Bridgeなどのインフラストラクチャ内で会計処理と価値変換が行われる。このアプローチは、消費者がブロックチェーン、ガス、ウォレットを理解する必要はなく、安定通貨をバックエンドの資金源として従来の支払い体験に組み込むことができることを示している。

ユーザー体験アーキテクチャの進化：チェーン上資産から大衆支払いへ

安定通貨がWeb3ネイティブ資産から大衆向け支払いツールへ進化するには、三つの体験の壁を乗り越える必要がある。第一に、ユーザーは取引を開始するためにネイティブ手数料トークン（Gas Token）を保有している必要があること。第二に、秘密鍵と復元用フレーズの管理が複雑でミスが起きやすいこと。第三に、マルチチェーン・マルチ安定通貨によるクロスチェーン選択の断絶である。2025—2026年には、これらの三つの壁をめぐって、補完的な二つの進化パス——底層のアカウント抽象化パスと上層の支払いトラックパス——が形成され、オンチェーン支払いのフロントエンド体験をApple Pay、PayPal、クレジットカードに近づけていく。

アカウント抽象の道筋では、主にERC-4337とEIP-7702がリードしています。アカウント抽象とは何か？その核心的な考え方は、スマートコントラクトのプログラマビリティを一般ユーザーにも恩恵として提供することです。ユーザーのウォレット自体をスマートコントラクトにし、マルチファクターアンセティケーション、定期的な自動引き落とし、カスタムトランザクションルールなどの高度な機能を可能にします。

現在、ブロックチェーン上の各送金では、ユーザーのウォレットに該当するパブリックチェーンのトークンを保有していないと手数料を支払えません。これは海外旅行に行く際、どの国にも行く前にその国の通貨に両替しなければならないのと同じです。これは一般ユーザーにとって大きな障壁となっています。そのため、イーサリアムコミュニティ（創設者であるヴィタリック・ブテリンを含む）は、2023年3月にイーサリアムメインネットに正式にデプロイされたERC-4337標準を提案しました。ERC-4337は、UserOperation、Bundler、EntryPoint、Paymasterなどのコンポーネントを導入することで、ユーザーがスマートアカウントを通じて取引の意図を表現し、Paymasterが特定の条件のもとでユーザーのガス代を代行支払うことを可能にします。以下では、Visaチームのテスト図を用いて詳細に説明します[13]。

ERC-4337 アカウント抽象におけるトランザクションフローとガス料金の新しいパラダイム、画像提供：VISA、What is Account Abstraction?

従来のイーサリアムトランザクションフロー：ユーザーが秘密鍵で署名 → トランザクションがパブリックメンプール（Mempool）に投入 → バリデーター/ビルダーがブロックチェーンにパッケージ化。このプロセスはシンプルだが柔軟性に欠け、ユーザーはガス料金をETHで支払う必要があり、いかなるロジックもカスタマイズできない。

ERC-4337は、UserOperation専用メモリプール、Bundlerパッケージ市場、グローバルEntryPointコントラクトを導入することで、ユーザーのトランザクション意図と下層のブロックチェーン実行を分離し、イーサリアムのコンセンサスプロトコルを変更することなく、スマートコントラクトウォレットが自らトランザクションを発信できるようにします。その価値は、ブロックチェーンアカウントの制御ロジックをプロトコル層からアプリケーション層へ移行し、開発者とユーザーに「ウォレットの動作」に対する完全なプログラマブルな権限を付与することにあります。より簡単に言えば、ERC-4337によりスマートコントラクトウォレットは、通常のウォレットのように自らトランザクションを発信でき、イーサリアムの下層ルールを変更する必要がなくなります。要するに、「ウォレットが何ができるか」を、イーサリアム公式側から開発者とユーザー自身の手に委ねるということです。

また、オプションのPaymaster（代払い）契約は、ガス料金の支払い方法をさらに抽象化し、「通貨仲介者」としてユーザーのUSDCを受け取り、チェーン上で自動的にETHに変換して手数料を代払いするほか、プラットフォームがすべてのガス料金を負担することで、ユーザーにとって完全に透明な手数料無料体験を実現します——両方のモードは同じ目標を指向しています：ネイティブトークンの保有障壁を完全に排除し、チェーン上の支払い摩擦を従来のデジタル支払いと同等のレベルまで低下させることです。

ERC-4337 ステップにおける主要なロールの理解、画像提供：外捕研究（Web3caff Research）研究員 Rosa 作成

アカウント抽象（ERC-4337）は、ブロックチェーン決済が主流になるための鍵となるプロトコルですが、ERC-4337は根本的な課題を解決していません。現在、大多数のユーザーはMetaMaskなどの従来のEOAウォレット（外部所有アカウント）を使用しており、これらのユーザーはどのようにしてスマートコントラクトウォレットへのスムーズな移行を実現できるのでしょうか？

この課題を解決するためにVitalik Buterinが提唱したEIP-7702は、一言で言えば、従来のEOAウォレットが取引を実行する瞬間に、スマートコントラクトのコードを一時的または永続的に「借用」して、スマートコントラクトウォレットに変身させることを可能にします。

EIP-7702は、新しい取引タイプ（取引タイプ0x04）を導入します。ユーザーがこの取引を発信すると、取引に認証リスト（Authorization List）を添付できます。このリストには、特別な「ポインタ」（アドレス）が含まれています。取引が実行されると、イーサリアムネットワークは以下の処理を行います：ユーザーのEOAアカウントのコードを、そのアドレス上のスマートコントラクトコードに指向します（これは、0xef0100 || addressという委任指示子を書き込むことで実現されます）。この瞬間から、もともと空だったEOAアカウントは、そのスマートコントラクトのすべての機能を備えることになります。その意義は、EOA（外部所有アカウント）がアドレスを移行したり新しいウォレットをデプロイしたりすることなく、一時的にアカウントコードを設定し、バッチ取引、ペイマスターによる取引補助、権限の降格などのスマートアカウント機能を獲得できることにあります[14]。

これにより、ユーザーはウォレットを切り替える必要もなく、資産を移転する必要もなく、すぐにERC-4337エコシステム（Paymasterによる手数料代支払いなど）の恩恵を受けられます。簡単に言えば、ERC-4337が現代的な新幹線駅（スマートコントラクトウォレットエコシステム）を建設したとすれば、EIP-7702は自転車で移動している従来のユーザー（EOAウォレット）のために、その新幹線駅へ直接つながる高速道路を整備したようなものです。これはプロトコル層での微細な変更により、アプリケーション層における巨大なUXイノベーションの可能性を解放します。

Circleは2025年のPectraアップグレードに関する記事で、EIP-7702とCircle Paymasterを組み合わせることで、EOAがスマートウォレットをデプロイすることなくUSDCでGas料を支払えるようになり、安定通貨での支払いにおけるオンチェーン操作のハードルを低下させると説明しています[15]。このアプローチは、自己管理型ウォレットユーザーが直面するGas料と署名の複雑さの問題を解決し、既存の数億のEOAウォレット（MetaMask、Ledger、Trust Walletなど）にスマートアカウント体験を即座に実装することを可能にし、ユーザーに新しいアドレスへの移行を強要しないという意義を持っています。

支払いトラックパス上で、Stripe、PayPal、Visa、Mastercard、Circle などの支払いおよびカードネットワーク機関は、チェーン上の複雑さをホスト側で抽象化し、すべてをプロセッサと発行者がバックエンドで処理することで、 Merchant と消費者がチェーン上の概念を理解する必要をなくしている。たとえば、Stripe は 2025 年初頭にステーブルコインインフラ企業 Bridge を買収した後、2025 年 12 月より USDC の決済機能を標準的な Merchant 決済フローに統合した [16]。PayPal が発行するステーブルコイン PYUSD は、2026 年 3 月までに 70 か国以上に拡張され、2026 年第 1 四半期だけで約 82 億ドルの国境を越えるステーブルコイン取引を処理した [17]。Circle は銀行向けに CPN Managed Payments というホスト決済製品を提供している。Visa は 2025 年 12 月に米国で USDC 決済を正式に開始し、2026 年 4 月 29 日にはグローバルなステーブルコインパイロットプロジェクトに新たな 5 つのブロックチェーンを追加すると発表し、ステーブルコイン決済の年間規模は 70 億ドルに達し、前四半期比で 50% 増加した [18]。Mastercard も同期中に MetaMask や Circle との提携を通じてステーブルコインカードの受付を推進している。

二つのパスは、製品形态において同じ目標に収束する——ユーザーが支払額、受取人、許可範囲を確認するだけで、Gas、チェーン選択、決済、クロスチェーンルーティングなどをすべてバックエンドに隠す——が、サービス対象のユーザー構造は異なる。アカウント抽象化は「Web3を理解する人」にとって使いやすくし、ペイメントトラックは「Web3を理解しない人」にも利用可能にする。両者が重なり合うことで、2025—2026年のWeb3支払いが「チェーン上資産」から「大衆向け支払いツール」へと移行するための技術的・製品的基盤を構成する。

「ステーブルチェーン」の台頭：支払い専用インフラの垂直統合

2025年、新しい固有名詞の用法「Stablechain（安定チェーン）」が登場しました。この用語は、Bitfinexが支援し、USDTをネイティブ資産とするLayer1ブロックチェーンプロジェクトStable（stable.xyz）が初めて提唱しました。Stableは、世界初の「Stablechain（安定チェーン）」であると位置づけ、2025年12月にメインネットを正式にローンチしました。

安定チェーンの台頭は、構造的な矛盾の長期的な蓄積に根ざしている：ステーブルコインはチェーン上での主要な価値担い手となっているが、それを支えるインフラはそのために設計されたことがない。この「ミスマッチ」は実務において、避けられない三つの摩擦を生み出している。第一に、汎用ブロックチェーンにおけるガス支払いのコストが予測不可能であること。第二に、ブロックスペースの競合で、支払い取引が投機的なDeFi操作やMEV（最大抽出可能価値）アービトラージボットと限られたブロックスペースを競い合い、確認時間が不安定になり、支払い取引は優先順位において自然に不利な立場に置かれるということ。第三に、支払い専用のコンプライアンスおよびプライバシーモジュールの欠如である。

現在の安定チェーンの発展特性は、主に以下のように現れている：安定通貨をネイティブなガストークンとして使用し、コストの変動を排除；支払い専用のトランザクションチャネルと優先度メカニズムを内蔵；DEXおよびFXの流動性を統合し、チェーン上でのネイティブ外貨交換をサポート；機関向けのコンプライアンスモジュールを提供。この専門化はパフォーマンスの向上だけでなく、支払いの予測可能性、コンプライアンス、ユーザー体験をアプリケーション層の「オプション」からプロトコル層の「ハードルール」へと引き上げるという設計哲学の転換をもたらしている。三大代表的安定チェーンの詳細な分析については第6章を参照のこと。

参考文献

[1] 世界銀行（2025.09）、Remittance Prices Worldwide

[2] 世界銀行（2025年）、The Global Findex 2025

[3] Liberty Street Economics (2025), The Future of Payment Infrastructure Could Be Permissionless

[4] Cryptonews.net (2026.04), ステーブルコインが静かにVisaを上回り、Coinbaseがそれらをインターネットの本当のマネーと称する

[5] ブルームバーグ（2026.01）、ステーブルコインの取引量はUSDCが牽引して過去最高の33兆ドルに達した

[6] Spark. Money（2026.06）、マーチャント向けステーブルコイン決済：コスト、統合、そして2026年の採用波

[7] 米連邦準備制度（2026.04）、Stablecoins in 2025: Developments and Financial Stability Implications

[8] BLOCKHEAD (2026.02), Tether、ステーブルコイン発行者として100億ドルの利益を報告、米国国債の保有者としてトップ20入り

[9] BIS作業文書第1270号（2025.05、2026.06に改訂）、ステーブルコインと安全資産価格。

[10] Visa、ステーブルコインとオンチェーン金融の未来

[11] Fireblocks (2025.05)、State of Stablecoins 2025

[12] Fireblocks (2025.05), Stablecoins in Banking: Strategic Insights from the 2025 Survey

[13] Visa (2023.05), アカウント抽象化とは？

[14] Ethereum改善提案、EIP-7702

[15] Circle（2025.05）、EIP-7702によるガス不要なUSDCトランザクションの実現

[16] Wu Shuo Blockchain (2025.12), Stripe is launching stablecoin payments for merchants on December 12, 2025.

[17] ステーブルコインインサイダー（2026.03）、PayPalのPYUSD 2026年第1四半期ステーブルコインレポート

[18] ヴィザ（2026.04）、ヴィザ、決済のために5つのブロックチェーンを追加しステーブルコインの勢いを加速

[19] Google Cloud ブログ (2025.09)、新しいAgent Payments Protocol (AP2) でAIコマースを推進

[20] Coinbase Developer Platform（2026.06）, x402 Protocol Explained: How AI Agents Pay Onchain.

[21] x402.org

[22] Keyrock (206.05)、Who Pays the Agent? The Race for Frictionless Machine Payments

[23] AWSブログ（2026.05）、取引を行うエージェント：CoinbaseおよびStripeを活用したAmazon Bedrock AgentCoreペイメントを導入

[24] フォーチュン（2024年10月）、Stripe、ステーブルコインスタートアップのBridgeを11億ドルで買収すると発表

[25] Privy（2025.06）、PrivyとStripe：暗号資産を誰にでも提供

[26] Stripe（2025.05）、Stripe、AIとステーブルコインの利便性を大規模なローンチで加速

[27] Stripe（2026.05）、Stripe、AWSと提携してPrivyでAgentCoreの支払いを実現

[28] PayPal (2025.07)、PYUSD on Arbitrum

[29] PayPal Newsroom（2025.06）、PayPal USD (PYUSD)、Stellarを新規ユースケースに活用予定

[30] ビザ（2025.04）、VisaとBridgeが提携してステーブルコインを日常的な購入に利用可能に

[31] Coindesk（2026.04）、VisaとZodia CustodyがStripeの新しいブロックチェーンに参加し、マシンペイメントを実現

[32] マスターカード（2025.04）、Mastercard、AI時代の商業を支えるエージェント決済技術「Agent Pay」を発表

[33] Mastercard（2026.03）、Mastercard、BVNKを買収してオンチェーン決済と法定通貨のレールを接続

[34] Congress.act (2025.07), Genius Act

[35] フェデラル・レジスター（2026.02）、通貨監督官庁の管轄下にある機関によるステーブルコインの発行のための、米国ステーブルコインの指導および確立に関する法の実施

[36] Sumsub（2026.01）、MiCA規制とEUの暗号資産規則：2026年に何が変わるか

[37] Eco.com（2026.05）、MiCA準拠ステーブルコイン2026：発行者一覧

[38] 香港金融管理局（2025.07）、ステーブルコイン発行者に対する規制体制の実施

[39] Yahoo Finance (2025.12), 中国のデジタル元、2026年新枠組みで利子付通貨に

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