著者：Jademont Zheng、Waterdrip Capital（水滴資本）共同設立者兼CEO
今日の暗号資産業界がこの状況に至ったことは、数年前にはほとんどの人が予想していなかった。
Web3のトークン発行プロジェクトが一斉に破綻。
発幣プロジェクトの創設者のほとんどは、権利擁護や訴訟、コミュニティの清算を経験していないことはほとんどない。確かに、その中には真に製品やエコシステムを良くしたいという初心を持った創設者もいるが、崩壊が起きると、ほとんど誰もが無傷で済ませることはできない。
大手CEXが業界への影響力を徐々に失っている。
取引量が絶えず新記録を更新しているにもかかわらず、本質的には取引を担当する従来の証券会社に近づいており、資産の発行や価格決定の権限を失っている。Nasdaqのような資本市場インフラと比較すると、その差はますます広がっている。
一次市場の投資機関が一斉に撤退。
資金がないわけではなく、出口戦略がないのだ。一部の機関はプロジェクト側が通貨価格を操作することを黙認し、プロジェクトと共に価値移転を実施している。一方、他の一部はこの業界から直接撤退している。長期的なリターンも感情的価値もないなら、他の分野に投資したほうがましだ。
雪崩の下では、どの雪片も完全に無実ではないが、各雪片が負う責任は異なる。
私の見解では、いくつかの雪片が特に重く感じられる。
まず、FTXとLuna。
それらは業界が最も繁栄していた時期に次々と崩壊し、伝統的資本が業界全体に対する信頼を失う結果となり、多くの機関資金が今なお立ち止まっている。
第二に、トップのCEX。
業界が最も輝いていた頃、リーダーとしての責任を果たすべきだった：より高い上場基準を設け、市場が優れたプロジェクトを選別できるようにし、長期主義を推進し、健全な業界文化を築くこと。
しかし現実はまさにその逆です。短期的な利益がすべてを圧倒し、コイン発行グループによる空気コインの大量生産と迅速な流動性の収奪が主流のプレイスタイルとなっています。プラットフォームは上場料と取引量を獲得しましたが、その代償として業界全体の信頼を食い尽くしました。潮が引いたとき、勝者は誰もおらず、すべての人が同じ船に乗っているのです。
第三に、Ethereum財団。
私は常に、PoWからPoSへの移行は過大評価された決定だと考えています。確かにエネルギー消費は削減されましたが、そのコスト削減は、その結果として失われた開発機会と比較するとほぼ無視できる程度です。
もしEthereumがPoWの道を歩み続け、計算能力インフラの発展を推進し続けていれば、AI時代において、世界最大のブロックチェーンベースのAI計算能力ネットワークに成長し、より重要な戦略的立場を占める機会があったはずである。しかし、PoSへの移行は、その可能性を早期に閉ざしてしまった。
では、この業界にはまだ機会はあるのでしょうか？
Of course.
しかし、上記の業界の方向性を決定する要因と比較すると、トレンドを実際に逆転させる変数はもはや多くない。
私は、将来本当に次の繁栄のサイクルを再開する可能性があるのは、たった二つのことだけだと考えます。
まず、米国がBTCを国家戦略備蓄に組み込み、継続的に実際の購入を実施することで、グローバルな資本の暗号資産に対する信頼を再構築する。
次に、数億人のユーザーを有し、真の価値を生み出すスーパー・アプリがチェーン上で誕生し、ブロックチェーンが資産を発行するだけでなく、需要を創出できることを再び証明することである。
それ以外の好材料は、新しい時代というより、周期的な反発に過ぎません。