連邦準備制度理事会議長のケビン・ウォーシュが、金曜日午前10時（ET）にジャクソン・ホールでの初の基調講演を行います。これは5月に就任して以来の初の主要な講演であり、暗号資産コミュニティの間で多くの注目を集めています。
米東部時間10:00に、ケビン・ウォーシュが初のジャクソン・ホール演説を行います。大きな変動率が予想されます」と、人気の暗号資産関連Xアカウントが月曜日の早朝に投稿しました。
その枠組みは、経済全体の借入コストの基準となる長期国債金利を抑えるために、連邦準備制度が必要に応じて米財務省の40億ドルの債券買い戻し計画を支援する意欲があるかどうかという重要な問題を踏まえれば公正である。
8月19日、財務長官のスコット・ベッセントは、9月9日から11月4日まで、長期国債の買い戻しを少なくとも2倍に増やし、各操作を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げると発表した。この発表は、30年物金利が2007年以来の最高水準で推移し、財政運営とリスク資産の評価に課題をもたらしている中でなされた。
そのため、市場はこれを長期借入コストを抑制するための公式な試みと捉え、最終的にフエドが利回りを抑えるために必要なだけの債券を購入する可能性がある、いわゆる利回りカーブコントロールの形になると見なした。
金融抑制と法定通貨の洪水の恩恵を受けるハードアセットは急速に上昇しました。Bitcoinと金が急騰し、Bitcoinは1週間で64,000ドルから80,000ドルへ上昇しました。財務省のプログラムは量的緩和（QE）ではなく、市場に新たな流動性を供給するものではなく、40兆ドルの連邦債務に比べて規模も小さいです。したがって、FRBが自ら債券を購入して流動性を注入しない限り、金利の持続的な低下は見込まれません。
「市場は財政支配への滑りやすい傾向と連邦準備制度（Fed）の独立性の喪失を察知しています。財務省が金利を低く保つために、買い戻しの規模を大幅に拡大する必要があるという前提のもと、Fedがこのオペレーション・ツイストに協力する必要が生じ、これは通貨の価値低下への道へとつながります」と、フィデリティのグローバルマクロ担当ディレクター、ジュリアン・ティマーは述べました。
その仮定がウォッシュの演説で試される。
金曜日の演説がその前提を損なう場合、Bitcoinとゴールドの買いムードは弱まる可能性がある。買戻しを通常の流動性操作として位置づけ、金融政策の独立性を強調し、FRBの参加を否定する発言は、国債利回りとドルを上昇させ、Bitcoinとゴールドを下落させる可能性がある。
一方で、財務省への暗黙の賛同を示す言葉や、財務省と連邦準備制度との潜在的な調整の余地を残す言葉は、連邦準備制度による本格的な介入への期待を裏付ける可能性があり、Bitcoinおよびゴールドの上昇ムードをさらに強めるだろう。
本質的に、この演説は金利がどの水準に推移するかを示す必要はなく、連邦準備制度が財務省の長期金利管理への取り組みを支持するか、それとも距離を置くかという点に答えるだけで十分である。ウォッシュがどの立場を取るかはまだ見えていない。
ワーシュはこれまで言葉による介入を最小限に抑え、ほとんど先見的な指針を示しておらず、市場に価格決定を任せ続けてきた。この経過を踏まえると、財務省の買い戻しプログラムを明確に支持する可能性は低い。