VisaはOpen USDをサポートするが、ステーブルコイン競争には中立的

Visaは、Open USD（OUSD）がUSDTおよびUSDCと競合する準備を進める中でも、ステーブルコインの勝者を選びません。 VisaのCEO、ライアン・マクイネリーは、同社の2026年7月28日決算第3四半期の収益説明会で、ステーブルコイン戦争に対するシンプルなメッセージを示しました。Visaは「マルチコイン、マルチチェーン」の姿勢を維持し、「勝者を選ぶ」ことはないと述べました。この中立性は重要です。なぜなら、VisaはOpen Standardを支援する140社以上の中の1社であり、Open StandardはOpen USDという新しいパートナー主導のステーブルコインを構築しており、市場リーダーであるTetherのUSDTとCircleのUSDCと競合することを目的としているからです。 Visaが行っていること（および行っていないこと） - VisaはOpen Standardを支援していますが、OUSDに排他的にコミットしていません。マクイネリーは、Visaの役割を、採用が進むどのステーブルコイン、ネットワーク、インフラにも安全に接続するための支援として位置づけています。 - 同社はすでに複数のステーブルコインとブロックチェーンに対して決済、カード発行、資金移動を行っており、以前からそのアプローチを「マルチコイン・マルチチェーンの基盤」と表現していました。 - 7月16日、Visaは銀行、フィンテック企業、暗号資産企業を対象としたVisaステーブルコインプラットフォームを開始しました。このプラットフォームは、Visaが管理する環境を通じてOpen USDの発行・償還・保管・振替を提供し、Visaのステーブルコイン決済、リンクカード、資金移動サービスと接続します。 - Visaは2026年3月時点で、ステーブルコイン決済活動が年間約70億ドルのランレートであると報告しており、この分野への実際的かつ継続的な関与を示しています。 Open USDがUSDTおよびUSDCと異なる点 - Open Standardは、企業が手数料やボリューム制限なしでOUSDを発行・償還できることを計画しており、ほとんどの準備金収益はトークンを採用・配布する参加者に還元されると述べています。 - USDTおよびUSDCが採用する発行者主導モデルとは異なり、トークン発行会社が準備金管理と経済モデルを制御するのに対し、OUSDは独立した管理チームとパートナー主導のガバナンスを予定しています。 - これらの機能は計画段階にあり、OUSDはまだローンチされていないため、オンチェーン活動や流通供給量、時価総額はまだ比較できません。 未解決の疑問と市場の反応 - コンソーシアムにはMastercard、Stripe、Coinbase、BlackRock、BNY、Google、多くのグローバル銀行など大手企業が参加していますが、Visaの発言は、パートナーの支援が排他的な賭けというより柔軟なコミットメントに近いことを示唆しています。ARK Investの研究員ロレンツォ・ヴァレンテはこれを「戦略的賭けというよりソフトなLOIに近い」と評価しました。これはアナリストの解釈であり、公表された契約上の用語ではありません。 - Open Standardは、パートナーからの資本・配布・貸借対照表支援に関する拘束力のあるコミットメントを公表しておらず、OUSDがローンチ時にどれほどの実力を持つのかは不明です。 - OUSDの発表により、Circleの準備金収益モデルに対する市場の不安が高まりました。Circle株は6月30日に約17.5%下落しましたが、同日Russellインデックスからの除外も株価に影響を与え、原因の特定を複雑にしています。 今後の本当の試練 - Visaはすでに自身のステーブルコインプラットフォームを通じてOUSDの配布経路を確立していますが、マクイネリーが中立性を堅持したことは、OUSDがVisaの唯一のステーブルコイン戦略ではないことを示しています。 - 採用はローンチ後にのみ明確になる具体的な要因にかかっています。つまり準備金構成と収益メカニズム、規制適合性、パートナーによる実際の支払いおよび決済フローへの統合、そして実際の顧客需要です。コンソーシアムの規模だけでは決まりません。 結論：Open USDは大手機関投資家の後押しがあり、ステーブルコイン市場の一部を変える可能性のある異なるガバナンスモデルを持っています。しかしOUSDはまだローンチ前であり、Visaはマルチトークンアプローチを堅持しているため、その影響力は実際の統合、規制の結果、そして参加者がトークンに実際の貸借対照表および配布力を背後に置くかどうかによって決まります。