米財務長官スコット・ベッセントは、円安に警鐘を鳴らし、通貨の弱体化が国内インフレを促進し、アジア諸通貨全体に為替下落のドミノ効果を引き起こす可能性があると警告した。
円は1986年以来の最安水準まで下落し、米国と日本が外国為替市場で直接介入を協調することとなった。
介入とその背後にあるもの
調整された取り組みは2026年8月1日から3日にかけて実施され、両国は円の価値を支えるために円を購入した。ロイターの写真家は内閣会議中にメモ帳を撮影し、ベッセントの計画を明確に示した：「日本円（JPY）50億〜100億ドル購入」
ベセントは8月1日、円の「大幅な過小評価」を公に認めて、打撃を受けた自国の通貨のバランスを回復するための日本の取り組みを支持した。トランプ大統領のもとで2025年1月に財務長官に確認された元ヘッジファンドマネージャーは、円取引に精通している。彼は金融業界にいた期間中に円関連の保有資産で利益を上げたと報告されている。
円安により、日本国内の消費者や企業にとって輸入品の価格が大幅に上昇し、日本銀行が抑制に苦戦しているインフレ圧力の一因となっています。
なぜ暗号資産市場が気にすべきか
円が弱まると、他のアジア通貨が競争的に下落する圧力が生じます。ベセンの「広範なアジア通貨の下落」に関する警告は、本質的に競争的通貨安サイクルの初期段階を描写しています。
投資家が低金利の円を借入して、他の場所でより高い利回りの資産に投資する円キャリートレードは、グローバルな流動性の重要な推進力となってきました。介入により円が急騰すると、これらのキャリートレードが急速に解消されます。2024年8月の前回の大規模なキャリートレードの解消は、株式市場と暗号資産市場の両方に衝撃をもたらしました。50億〜100億ドルの介入は、また別の無秩序な解消を引き起こす実質的なリスクを生み出します。
地域の感染リスク
ベセントのカスケード的な価値下落に対する懸念は理論的なものではない。主要なアジア通貨が下落すると、貿易競合国は自国の通貨を下落させて競争力を維持するか、価値を維持して輸出セクターの苦境を見守るかの選択を迫られる。
キャリートレードの解消リスクだけでも、この動向を注視する価値があります。兆ドル規模のレバレッジを効かせた保有資産が円の安定に依存する中で、財務長官が地域的な為替安リスクを公に指摘することは、単なるコメントではなく、警告信号です。