財務長官のスコット・ベッセントは、外国中央銀行が米国国債をドルと交換できる、あまり知られていない連邦準備制度の拡大を推進している。目的は、東京が米国政府債を公開市場で売却することなく、崩壊しつつある円に対する圧力緩和措置を日本に提供することである。
円の危機と協調介入
日本円は約40年ぶりの水準まで下落しており、ベッセント自身はこれを「非常に過小評価されている」と説明している。
2026年7月下旬、米国は2011年以来初となる円買い介入を実施し、日本当局と直接調整した。この措置は、米財務省がニューヨーク連邦準備銀行を通じて日本円を購入し、その過程でユーロを売却したと報告されている。
7月31日にキャンプ・デイビッドで撮影されたベセンのノートには、「日本円（JPY）を50億〜100億ドル購入」と記載されていた。
FIMA施設が実際に何をするか
連邦準備制度理事会の外国・国際通貨当局向けレポ施設（FIMA）は2020年のパンデミック恐慌時に創設され、2021年に恒久化された。この施設は、外国の中央銀行が保有する米国財務省証券を連邦準備制度理事会に一時的に預け、米ドルを受け取ることを可能にする。通常、この施設は機関あたり最大600億ドルを許可している。ベセントはこの上限を引き上げることを望んでいる。
「今後数ヶ月でこれを拡大すべきです」とベセントは2026年8月2日に述べました。
日本のような国が自国通貨を守るためにドルを必要とする場合、従来の手法は公開市場で米国債を売却することです。これにより市場に供給が増加し、債券価格が下落して利回りが上昇します。FIMA施設はこの連鎖を回避します：日本はドルを手に入れ、米国債市場は安定を保ちます。
暗号資産とマクロ投資家が注目すべき理由
2024年7月の円キャリートレードの解消は、キャリートレード解消の混乱を予告し、複数の資産クラスでレバレッジを効かせた保有資産が同時に損切りされ、Bitcoinが一時5万ドル以下に下落しました。ベセン氏がFIMA施設を通じた対応と直接介入によって円の変動率を管理しようとしているのは、こうした状況をより大規模で再発させないための試みの一部です。
暗号資産投資家にとって注目すべき主要な変数は、FIMA拡大が実際に実現するかどうか、そして日本がそれをどの程度積極的に活用するかです。この制度の1機関あたり600億ドルの上限が本質的に引き上げられれば、ドル流動性のグローバルな分配方法に構造的な変化をもたらすことになります。