米財務長官のスコット・ベッセントは、日本は米財務省に債務を負っていないと述べ、これは世界最大および第4位の経済大国間の深い財務的関係を考慮すると、重要な明確化である。
本当の関係：日本はアメリカの債務を保有している
むしろ、財政的義務は逆の方向に存在する。日本は依然として米国債の最大の外国保有国であり、保有高は1.1兆ドルから1.2兆ドルと推定されている。これは、東京がワシントンの最も重要な債権者の一つであることを意味し、その逆ではない。
Bessentの説明が重要なのは、その裏で起きている出来事にある。日本の経済は深刻な圧力にさらされており、円は40年ぶりの安値で、2026会計年度における政府債務のGDP比は228％から237％と予測されている。米国政策立案者にとっての最悪のシナリオは明確だ：日本が自国の通貨を守ったり、自らの債務危機に対応したりするために資金を必要とした場合、巨額の米国債を売却し始める可能性がある。1兆ドルを超える米国債の急売は、米国の総債務が40兆ドルを突破したまさに不適切なタイミングで、米国の金利を急激に引き上げるだろう。
調整された介入は、より大きな物語を語る
Bessentは単に声明を発表してきただけでなく、財務省は日本と為替介入について積極的に調整を行い、10年以上ぶりの共同行動となった。2026年7月31日から8月1日頃、両国は協調介入を実施し、Bessentは50億〜100億ドル規模の日本円を購入する意向を示した。
日本の自らの取り組みはさらに積極的だった。東京は円を支えるために、520億〜540億ドル規模の通貨介入を実施した。
米国側では、財務省が2026年9月9日から、長期国債の買い戻しを1回あたり最低40億ドルに倍増すると発表しました。また、米国はFedのファシリティを提供し、日本が国債を直接売却する代わりに、保有する国債を担保に借入できるようにしました。
米国が日本の危機を乗り越えられない理由
アメリカは地球上のどの国よりも多くの借入を行っており、日本はその最大の外国貸主である。日本が米国債を売却することを強いられる任何の要因も、アメリカ政府の資金調達の全体的な仕組みを脅かす。総債務額が40兆ドルであるため、金利のわずかな上昇でも、米国政府の年間利払い額が数十億ドル増加する。
日本の債務対GDP比率が200％を超えたことは、数十年にわたり静かに懸念されてきたが、円安と世界的な金利上昇の組み合わせにより、慢性の問題がより深刻な状況へと発展している。日本銀行の超低金利政策への長期間にわたる取り組みは、世界的な金融環境の引き締まりの中で、日本を脆弱な状態に置いている。
拡大された買い戻しプログラムを通じて、長期証券の買い手として政府が介入することで、財務省は価格に下限を、利回りに上限を設けている。この上限が維持されるかどうかは、日本の状況が安定するか、それともさらに悪化するかに大きく依存している。