マイクロソフトが光る中、米国テクノロジー大手がAI資本支出で注目を集める

火星財經の報道によると、7月30日、米国株式市場の7大企業の四半期決算シーズンが重要な局面に差し掛かった。米東部時間7月29日終値後までに、Alphabet、テスラ、マイクロソフト、Metaは決算を公表済みであり、アップルとアマゾンは7月30日の終値後に、NVIDIAは8月26日に最新四半期の業績を公表する予定である。すでに公表された決算によると、AI関連の資本支出は引き続き全面的に拡大しており、市場は投資収益率、フリーキャッシュフロー、成長の持続可能性をより厳しく見直し始めている。AlphabetがまずAI支出への警戒感を高めた。同社の第2四半期売上高は1198億ドルで前年同期比24%増、Google Cloudの売上高は248億ドルで前年同期比82%大幅増、全体の営業利益率は34%まで上昇した。しかし、単四半期の資本支出は449億ドルに急増し、フリーキャッシュフローは-59億ドルと赤字に転落。2026年の資本支出見通しを1800～1900億ドルから1950～2050億ドルへ引き上げた。強力なクラウド事業はキャッシュフロー悪化への懸念を相殺できず、決算後には株価が圧迫された。 テスラの圧力は利益とキャッシュフローに集中している。第2四半期の売上高は282.4億ドルで前年同期比26%増、出荷台数は48万0100台で前年同期比25%増、エネルギー貯蔵装置の設置量は13.5GWhで前年同期比41%増だった。しかし、調整済みEPSは市場予想を下回る0.33ドル、営業利益は前年同期比57%減の3.98億ドル、フリーキャッシュフローは-10.92億ドルとなった。同社は2026年の資本支出を250億ドル超と予想し、Robotaxi、Optimus、Dojoの計算能力および製造能力に投資するが、市場の「高投資による将来への忍耐」は低下しつつある。 一方、マイクロソフトは少数のポジティブな事例を示した。同社の第4四半期売上高は900億ドルで前年同期比18%増、EPSは4.81ドルといずれも市場予想を上回り、純利益は358億ドルで前年同期比31%増となった。Microsoft Cloudの売上高は593億ドルで前年同期比27%増、Azureは43%増、Microsoft 365 Copilotの有料ユーザー数は3000万人を超えた。単四半期の資本支出は約410億ドルで、AIおよびクラウドインフラへの投資ペースは縮小していないが、AzureとCopilotは明確な収益化の道筋を示しており、市場の反応は比較的前向きだった。 Metaの決算は再びAI支出に関する議論を引き起こした。同社の第2四半期売上高は608億ドルで前年同期比28%増、広告収入は約593.6億ドルで前年同期比27%増だったが、EPSは市場予想を下回る6.18ドル、純利益は前年同期比14%減の158.5億ドルとなった。コストおよび費用は前年同期比55%増の420.3億ドルに達し、資本支出は310.8億ドルとなり、フリーキャッシュフローは前年同期の85.5億ドルから7.84億ドルへ大幅に減少した。同社は年間資本支出見通しを1300～1450億ドルに修正し、第3四半期の売上高見通しでは成長鈍化が示されたため、終値後の株価が下押しされた。 次にアップルとアマゾンが今週最後の注目株となる。アップルではiPhone、サービス収益、AI戦略の進捗およびコスト圧力が注目される。アマゾンではAWSの成長率、AIクラウド需要および資本支出がさらに引き上げられるかが焦点となる。NVIDIAは今回の決算が8月下旬まで待たされるが、すでにこの大手企業の資本支出サイクルの直接的な反映となっている。 全体として、米国7大企業の決算における取引の主軸は「AI投資規模」から「AI投資収益」へと移行している。マイクロソフトはクラウドとAIが明確な収益を生み得ることを一時的に証明したが、Alphabet、Meta、テスラにはより強力なキャッシュフローの証拠が求められている。アップル、アマゾンおよびNVIDIAの次回決算が、このAI資本支出への不安がさらに拡大するか、それとも成長ストーリーへ再び戻るかを決定づけることになる。