7月30日に米国経済分析局が発表した前期推定値によると、米国経済は第2四半期に年率1.5％の伸びにとどまり、期待外れの成績となりました。これは第1四半期の2.1％から明確に低下し、経済学者たちの平均予測（同2.1％）を下回る結果でした。
何が成長を押し下げたのか
政府支出は減少し、投資は弱まり、輸出の勢いも鈍化しました。一方、個人消費はそれらの減少を一部相殺しました。輸入は前四半期よりもさらに急激に増加し、輸入はGDP計算から差し引かれるため、全体の数値にさらに下押し圧力を加えました。
エネルギー価格の上昇はさらに複雑さを加えた。ガソリン価格や光熱費の上昇は、消費者の購買力と企業の証拠金を圧迫している。
FRBの不可能なパズル
成長が鈍化している。インフレ懸念は継続している。これらの二つの事実は、金利政策に関して相反する方向を示している。FRBが成長鈍化に注目するなら、緩和を検討すべきである。一方、インフレ、特にエネルギー由来のインフレに注目するなら、据え置きまたはむしろ引き締めを維持すべきである。
GDP予測の全体が0.6パーセンテージポイント外れた場合、基盤となるデータが誤ったシグナルを送っていたことを示唆している。
これは暗号資産およびリスク資産にどのような意味を持つのか
暗号資産市場は、GDP発表に対してまだ劇的な反応を示していません。GDPデータとデジタル資産投資や特定のトークンとの関連を示す主要な報道は存在しません。
FRBが減速をより大きな脅威と見なし、金利引き下げの可能性を示唆すれば、それは一般的に暗号資産にとって材料となる。しかし、インフレ、特にエネルギー由来のインフレがより緊急の懸念であると判断し、現在の姿勢を維持または強化すれば、リスク資産は逆風に直面する可能性がある。
事前推定値はその名の通り、事前推定値にすぎません。BEAは今後数か月のうちに、この数値をさらに2回修正します。