2026年8月18日、米国の政府債務総額は公式に40兆ドルを超え、財務省のデータによると40兆470億ドルに達しました。この数字を理解するため、全米民に均等に分配すると、一人あたり約12万ドルの負債が生じることになります。乳児を含みます。
このマイルストーンは、3月に債務が39兆ドルを突破してからたった5か月後に到達した。この積み上げペースは、財政監視機関が普段以上に強い言葉を用いるきっかけとなっている。責任ある連邦予算委員会は、この道筋が持続不可能であると数年間警告し続けてきた。
どのようにして40兆ドルに至ったのか
合計は、投資家、外国政府、機関が保有する財務省証券である一般公衆保有債務の約32.266兆ドルと、社会保険などの信託基金を通じて政府が自らに負う約7.782兆ドルの政府間保有額の二つのカテゴリーに分けられる。
この数字が特に注目されるのはそのスピードです。2017年1月、国家債務は約19.95兆ドルでした。それから10年未満で2倍以上に増加しました。
その原因は両党にまたがり、明確に文書化されています。減税により収入が減少しました。コロナ禍時の緊急支出が数ヶ月のうちに数兆ドルを追加しました。人口の高齢化に伴い、社会保障プログラムに組み込まれた構造的赤字はさらに拡大し続けました。
利払いの問題
ヘッドライン数値に埋もれた最も懸念される詳細は、そのすべての債務を返済するためのコストである。年間の利払い額は9310億ドルに迫ると予想され、社会保障とメディケアに次いで連邦予算の3番目に大きな項目となる。
現在の総債務額は、第二次世界大戦後の米国で見られなかったGDPレベルに匹敵している。
CRFBの会長であるマヤ・マクギニースは、過剰な借入がインフレを悪化させると繰り返し警告してきた。政府が巨額の国債を発行することで民間セクターと資本を競い合うと、経済全体の借入コストが上昇する可能性がある。
市場が注目していること
投資家にとって、4兆ドルというマイルストーンは驚きというより、数ヶ月前から価格に織り込まれていたトレンドの確認にすぎない。国家債務の増加は、財務省が増大し続ける債券の買い手を確保するためにより魅力的な利回りを提供する必要があるため、時間とともに金利の上昇を促す傾向がある。
債券市場は独自の緊張を抱えている。一方で、金利の上昇は名目ベースで固定収益をより魅力的にしている。他方で、新規発行の膨大な量は、需要が供給に追いつけるかどうかという疑問を生み出している。米国債務の大きな割合を保有する外国投資家が引き下げを始めれば、金利はポートフォリオを予期せぬ形で急騰する可能性がある。
連邦準備制度は、ますます難しい立場に置かれている。金利を高めに保つことはインフレ抑制に役立つが、政府の借入コストをさらに悪化させる。財政的圧力を緩和するために金利を引き下げると、マクギニスらが指摘したインフレの動態が再び顕在化する可能性がある。