先四半期、米国の労働者はより少ない労力でより多くの成果を上げ、その数値は経済学者たちの予測をはるかに上回った。
労働統計局が8月6日に発表したデータによると、2026年第2四半期の非農業部門の生産性は年率で1.4%上昇した。ウォールストリートは0.6%の上昇を見込んでいた。
数字は明確な物語を語っています
出力は1.7%上昇し、労働時間は0.3%僅かに増加しました。製造業の生産性はさらに強く、四半期で1.9%上昇しました。
前年同比較で生産性は2.2%向上しました。第2四半期の数値は、前四半期の修正済み増加率0.3%から大幅な加速を示しています。
1四半期の単位労働コストは1.3%上昇した。実質時給は実際には3.1%低下し、労働者の購買力は生産性が向上しているにもかかわらず低下した。
AIが重労働を担っています
米国の最大手銀行5社、すなわちバンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴ、シティグループ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーは、第2四半期に合計で1万人以上を削減した。業界レポートによると、この削減は効率性の向上とAIの導入と直接関連している。
Coinbaseは7月31日、AIの導入によりエンジニアリング職での生産性が顕著に向上したと報告しました。これはBLSデータが公開される数日前のことです。
これはFedとリスク資産にとって何を意味するのか
1.3%の単位労働コストの上昇は高いが、管理可能である。BNPパリバのアナリストたちは、2023年以降持続的な生産性の向上を構造的変化の証拠と見なし、2026年を通じて2027年まで改善が続くと予想している。
実質賃金の低下という要素は、注目すべきもう一つの課題を加えています。企業の生産性が急上昇する一方で、労働者の購買力が失われると、代替金融システムや分散型収益メカニズムへの関心が加速する可能性があります。
職務削減に基づく生産性の向上には限界がある。先四半期で失われた1万件の銀行職は、消費者支出における実質的な需要の縮小を意味し、やがて生産性数値を押し上げている出力指標自体を引き下げる可能性がある。