米国の労働市場は、金利引き下げを期待する誰とも協力しようとしていない。労働省が8月6日に発表したデータによると、8月1日週の初回失業保険申請件数は19万9,000件となり、20万件の閾値を下回るのは3週連続となった。
その数値は単に低いだけでなく、歴史的に低い水準です。4週間移動平均は、米連邦準備制度理事会（FRB）が数十年来最も激しい利上げサイクルの初期段階にあった2022年9月以来、最も弱い水準まで低下しました。
その数字が実際に何を意味するのか
7月18日までの1週間で、187,000件というさらに顕著な数字が記録され、近年で最も低い水準の一つとなりました。
背景として、経済学者やFRB観察者は長年、20万という数値を、労働市場の冷え込みと堅調さの境界線として扱ってきました。この水準を3週連続で下回り、4週移動平均が数年ぶりの低水準に達したことは、雇用市場が自らの力で減速していないことを示しています。
なぜ暗号資産トレーダーが雇用統計に注目しているのか
Bitcoinや広範なデジタル資産市場を含むリスク資産は、利下げ期待と同方向に取引される傾向があります。投資家がFRBが借り入れコストを引き下げる準備をしていると信じるとき、流動性状況が改善し、リスク許容度が高まり、暗号資産が恩恵を受けます。そのタイムラインが先送りされると、逆の傾向が生じます。
強力な労働データは、以前から金利引き下げの確率を変動させるため、暗号資産市場の短期的な弱さと相関してきました。堅調な雇用市場は、FRBの利下げを長期にわたって維持させ、米ドルを強化し、収益を生まない資産を保有する機会コストを上昇させます。収益を生まないBitcoinは、まさにこのカテゴリーに該当します。
次に投資家が注目すべきポイント
ドルの強さはもう一つ注目すべき変数です。FRBが金利を据え置き、他の中央銀行が緩和政策をとると、ドルは通常、価値が上昇します。ドルが強くなると、歴史的に見て、米ドルで価格が設定されたBitcoinやその他の資産に対して逆風となります。
Fedの9月会合の時期を注目している投資家は、今後数週間で労働市場の強さに関する物語がどのように変化するかに注意を払うべきです。失業保険申請件数が20万を下回り続け、4週間平均がさらに低下し続ける場合、9月の利下げを正当化するのははるかに難しくなります。