米国の労働市場は、実態よりも楽観的な状況を示していた。2026年8月28日、労働統計局は年次ベンチマーク修正の暫定値を発表し、2026年3月で終了する12ヶ月間で、当初報告されたよりも79,000人少ない雇用が創出されたことを示した。
2026年2月、BLSが2025年の雇用データを修正した際に、真の打撃が訪れた。当初の推定では2025年の雇用増加は約58万4,000人とされていたが、修正後の数値はたったの18万1,000人だった。これは約86万2,000〜89万8,000人の雇用を下方修正するもので、2009年以来最大級の割合での削減となった。
2026年8月の予備修正では、さらに別の層が加わった。民間雇用は17万8,000人減少に修正された。月次報告書も同様の傾向を示している。2026年7月の雇用報告は、5月の雇用者数を6万6,000人、6月を3万7,000人引き下げ、たった2か月で合計10万3,000人の減少数となった。
なぜ数字が常に欠けているのでしょうか
BLSは、現在の雇用統計調査を用いて月次雇用報告書を作成しており、これは企業のサンプルを対象とした調査である。年1回、BLSはこれらの推定値を、実際の失業保険記録に基づいて構築されたはるかに包括的なデータセットである「雇用および賃金の四半期国勢調査」と照合する。過去10年間、年次ベンチマーク修正は非農業雇用総数の約0.2%程度であったが、2025年の修正はその閾値を大幅に上回った。
調査回答率の低下が主な原因である。月次調査への企業の回答が減ると、BLSはギャップを埋めるために統計モデルにますます依存せざるを得なくなる。新規企業による雇用創出から閉鎖による雇用喪失を差し引いて雇用を推定する「新設・廃業モデル」は特に注目を集めている。このモデルは、新規企業の設立率が比較的安定しているという仮定に基づいているが、経済状況が悪化するとこの仮定は成り立たなくなる。
これが市場と政策に与える意味
連邦準備制度理事会にとって、軟化した雇用データは政策見通しを複雑にしている。経済が実時間で報告されたよりもはるかに少ない雇用を生み出している場合、連邦準備制度理事会は重要な意思決定のタイミングで経済の強さを過大評価していた可能性がある。
最終的なベンチマーク改訂は2027年2月に予定されています。この報告書には、QCEWデータセット全体が取り込まれ、暫定推定値が確定値で置き換えられます。