米財務省は8月1日、外国為替市場で日本円を購入し、約30年ぶりの米日による通貨介入を実施した。ワシントンはこの購入を資金調達するためにユーロを売却し、多くのトレーダーが永久に棚上げされたと信じていた1990年代の手法を再び使用した。
この動きは、円が1986年以来のドルに対して最安値となり、40年ぶりの安値に近づいた後に実施された。ドナルド・トランプ大統領は、この介入を日本への「友情の合図」と評価した。
実際に何が起こり、なぜそれが重要なのか
財務省のスコット・ベッセント長官の発言によると、計画されていた円の購入額は50億ドルから100億ドルの間と推定されていた。最終的な数量は未公表であり、これは投機家を混乱させる目的の介入において一般的な慣行である。
ニューヨーク連邦準備銀行は財務省に代わって取引を実行し、円を購入しながらユーロを売却しました。日本はすでに、自国の円支援操作を資金調達するために米国債を売却しており、この状況は米国の借り入れコストに不快な上昇圧力を生み出し始めていました。
補助金の質問
米国が介入の見返りに日本から何を引き出すかについて、利用可能な情報源では具体的な譲歩や合意は言及されていない。東京が円を守るために既に米国債を売却していたことから、ワシントンは大きなレバレッジを有していた。
これは暗号資産およびリスク資産にどのような意味を持つのか
この介入に関する公式な報告書では、暗号資産やデジタル資産について一切言及されていません。
過去、円キャリートレードは、グローバル市場における投機的保有資産の主要な資金調達メカニズムの一つでした。円が安くなると、トレーダーは低金利の円を借入して、暗号資産を含む高利回り資産を購入します。一方、今回の介入のように円が強くなると、これらの保有資産が解消されます。
日本が円防衛のために米国債を売却する慣行は、別の影響経路を生み出している。米国債の利回り上昇は、Bitcoinのような投機的資産に対して無リスクリターンをより魅力的にしている。米国が介入して日本が米国債を売却する必要性を減らす場合、利回りの急騰を抑制する可能性がある。