海外メディアによると、米国上院が夏期休会を終えた後、『デジタル資産市場明確化法案』の推進に残された作業日は14日間のみである。現在のスケジュールによると、上院は9月15日に手続き上の議論終結投票を実施する予定であり、このステップでは60票の賛成が必要で、法案が正式な議論およびその後の修正手続きに進むことができる。
60票の门槛が最大の障壁
報道によると、共和党は現在、上院で53議席を掌握しているが、党内は一枚岩ではない。ホーリー、ポールは反対の可能性があると見られており、法案の作成に参加したティリスも保留の姿勢を示している。これは、共和党指導部が少なくとも10名の民主党上院議員の寝返りを必要とする可能性を意味し、委員会段階よりもはるかに高い難易度となる。
今年5月、上院銀行委員会が法案を15対9で推進した際、民主党議員は2人しか支持しなかった。一方、60票の門限を越えるには、現在公にされている票数の差は依然として大きい。
- 9月15日の投票はプログラム投票であり、最終決定ではありません。
- プログラムの投票が失敗した場合、法案は2026年には基本的に推進の余地を失う。
- 中期選挙が近づくと、上院議員は争议のある法案に投票したがらない傾向がある。
まだ解決されていない3つの論争
記事によると、法案の進展を阻んでいる核心的な問題は三つある。第一は倫理条項であり、在任中の公職者が暗号資産関連の事業を保有または運営することを制限すべきかどうかである。この議論の背景には、トランプが2025年にWorld Liberty FinancialおよびTRUMPミームコインプロジェクトから合計14億ドル以上の暗号資産関連収入を得たことを公表したことが挙げられる。これを受け、民主党はより強力な利益相反制約の導入を要求している。
第二の争点は、法案第604条である。この条項は、非預託型のオープンソースDeFiプロトコルの開発者が、第三者によるコードの使用により自動的に資金移動業者の登録責任を負うことを防ぐことを目的としている。暗号資産業界はこの条項を不可欠と見なしているが、執行機関は反対している。
第三の争点は、安定通貨の収益安排に関するものである。報道によると、この条項はCoinbaseのUSDC関連の報酬収入に影響を与える可能性があり、そのため業界のロビー活動や立法交渉におけるセンシティブな部分となっている。
民主党の姿勢は依然として慎重である
7人の民主党上院議員は、現行の文書が倫理的制約、消費者保護、不正金融対策、および市場の整合性の面で「依然として不十分である」とする共同声明を発表した。この表明は法案を直接否決したわけではないが、明確な支持も示していない。
記事によると、上院銀行委員会議長のティム・スコットは、最終的に12人から18人の民主党議員が賛成票を投じると公に予測していた。しかし、8月の休会終了までに、上記の3つの対立点について新たな合意は公に発表されず、法案の本文にも明確な変更は見られなかった。
法案が凍結された場合、規制は依然として分散して推進される
海外メディアは、この法案が手続きのハードルを越えられなければ、米国の暗号資産業界は短期的に「執行型規制」の状況に直面し続けると見ている。体系的な立法は2029年以降に遅れる可能性があり、その場合、市場参加者は引き続き、米証券取引委員会、商品先物取引委員会、その他の機関がそれぞれ進める規則に個別に対応しなければならない。
報道は、法案通過への市場の期待が明確に冷え込んでいると指摘している。Polymarketでは、2026年までの通過確率が2月の82％から8月末には約16％に低下し、Galaxy Digitalも自身の予測を10％に引き下げた。この記事は、9月中旬の手続き投票が、米国の暗号資産立法が今後も進むかどうかの鍵となる節目であると判断している。