ボイジャー・デジタルの破産を監督する専門家を保護する法的セーフティネットが取り除かれた。米連邦地裁首席裁判官ローラ・テイラー・スウェインは、ボイジャーの確定した第11章清算計画における免責条項を無効とし、破産裁判所には計画実施中に取られた行為に対する今後の民事または刑事責任を当事者から免れる権限がなかったと判断した。
この判決は、米国司法省および米国信託官が、リバランス取引およびデジタル資産の顧客への分配に関連する訴訟から、債務者、委員会メンバー、プラン管理者のマイケル・ワイズ、分配エージェント、解放された専門家、および従業員を含む広範な関係者を保護するために設計された保護措置に対して上訴した後に下された。
免責条項が実際に行ったこと
ボイジャーのバージョンはいくつかのバージョンよりも狭かった。それは、実際の詐欺、故意の不適切行為、重大な過失に対して例外を設けていた。したがって、この保護は計画を通常の手順で実行する際に善意で取られた行動にのみ適用された。それでも、スウェイン判事は、これは行き過ぎていると判断した。
核心問題：破産裁判所が、将来の行為に対して実質的に将来の責任を免れる措置を許可できるかどうかである。スウェイン裁判官は、それはできないと結論付けた。破産裁判所の管轄権は、まだ発生していない請求を事前に阻止することはなく、特にその請求が計画が承認された後に大きく遅れて取られた行動に関係する可能性がある場合である。
司法省および米国信託官は、デジタル資産の顧客配分の取り扱いをカバーする保護措置を具体的に挑戦しました。暗号資産を含む破産手続きでは、トークンの変換、売却のタイミング、配分方法について複雑な判断が必要です。
ボイジャーの破産における長い道のり
ボイジャーは2022年7月5日に第11章保護を申請し、その年の激しい市場下落中に倒産した複数の暗号資産プラットフォームの一つとなった。直接的な引き金は、シンガポールに拠点を置くヘッジファンドであるThree Arrows Capitalへの融資不履行だった。同ファンドの劇的な崩壊は、暗号資産業界における代表的な教訓の一つとなった。
同社の清算計画は2023年3月に確認されました。当初、この計画では資産の売却を想定しており、ボイジャーの顧客へのサービスを継続できる可能性のある他のプラットフォームへの売却も検討されていました。しかし、そのような売却は実現しませんでした。その後、プロセスは完全な清算に移行し、資産が売却されて得られた資金が債権者に分配されることとなりました。
プラン管理者のワイズによる最新の状況報告は、元の破産申請から3年半以上経過した2026年2月27日に提出されました。清算プロセスは現在も継続中です。
ボイジャーと無担保債権者委員会は、この判決を黙って受け入れませんでした。両者は数日以内に問題報告を提出し、この事件を第二巡回裁判所に持ち込みました。
ボイジャーを超えてこれが重要な理由
より広い暗号資産破産の状況が注目しています。ボイジャーは唯一の事例ではありません。2022年の暗号資産の冬は、Celsius、FTX、BlockFi、Genesisを含む多数の債務不履行を生み出し、それぞれが独自の複雑な清算計画と独自の免責条項を有していました。第二巡回控訴裁判所がスウェイン判事の論理を維持すれば、複数の進行中の事例における責任保護の再構築を迫ることになる可能性があります。
ボイジャーの問題報告に対する第二巡回控訴裁判所の最終的な判断は、暗号資産破産法における最も重要な判決の一つとなるだろう。控訴裁判所が破産裁判所に将来の免責を認める管轄権がないと判断すれば、ニューヨークの連邦裁判所全体に拘束力を持つ先例が確立されることになり、ここには大規模な暗号資産破産事件が多数存在している。逆に、判決が覆されれば、複雑な清算を実質的に可能にする保護措置に対する明確な法的根拠が与えられることになる。