米国の企業は、約80年で最も多くの利益を上げている。その利益を生み出している労働者たちは、かつてないほど少ない割合しか得られていない。
2026年第二四半期の税引前企業利益は、経済分析局のデータによると、年率4.8兆ドルに達した。この数字は国民所得の18％に相当し、第二次世界大戦直後の年以降、見られなかった割合である。
数字は二つの速度の物語を物語っている
利益が急増する一方で、従業員への報酬は逆の方向に動いています。労働者に割り当てられる国民所得の割合は約60％まで低下しており、ニューヨーク連邦準備銀行の一部の分析では、2026年初頭には54.1％まで落ち込んだとされています。
文脈として、第二次世界大戦後の数十年間、労働者は国家所得の65％以上を占めていた。2020年早々ですら、その数値は57.7％であった。その後、約6年で54.1％に低下したことは、数十年にわたりゆっくりと進行していた傾向の有意な加速を意味する。
2026年第2四半期に企業の利益率は19.4％に達し、1940年代以来で最大となった。
どのようにしてここに至ったのか
1980年代初頭以来、組合員数は着実に減少してきました。組合が減れば、団体交渉力も弱まり、賃金の上昇圧力も低下します。国内および国際的なアウトソーシングにより、雇用主は生産量を維持または拡大しながら、労働コストを抑えるレバレッジを得ています。
税制構造も一因となっています。特定の法人は有利な取り扱いを受けており、これは粗利と従業員の給与に到達する金額との差を広げています。
AIの最近の進展により、企業は従業員数や報酬の比例した増加を必要とせずに、価格設定力と生産性の向上を実現しています。生産性と賃金はかつてほぼ連動していましたが、数年前に分離し、AIはその乖離を加速しているように見えます。
これが市場やその先に意味するもの
株式市場では、より大きな証拠金と過去最高の利益が直接1株当たり利益に反映され、それが株価評価に影響を与えます。退職口座、年金基金、米国株式に投資しているすべての人が、この企業の黄金時代の恩恵を受けてきました。
米国のGDPの大部分は個人消費が占めています。賃金が生産性に追いつかない場合、利益率が高止まりしていても、企業収益を支えるエンジンは不調をきたし始めます。
このようなレベルの経済的不平等は、規制対応、税制変更、労働法の見直しなどの政治的反応を生み出し、これらは現在米国企業を紙面上で非常に利益率の高いように見せている証拠金を圧縮する可能性がある。
1940年代後半、利益の急増の後、労働組織の拡大、賃金の上昇、中産階級の広範な拡大が続きました。